- 2026-04-02 10:29:31
萬億資產時代的“質”變與戰略突圍：解讀哈爾濱銀行(06138)2025年的價值重塑
在當前的全球金融大環境中，區域性商業銀行如何在高基數壓力下尋找高質量增長的確定性？2025年，哈爾濱銀行(06138)給出了一個具有厚度且兼具邏輯性的答案。隨着最新年度業績報告的正式出爐，這家深耕黑土地的城商行，不僅在資產規模上昂首跨入“萬億俱樂部”，更在利潤增長、風險防控、特色業務等多維度展現出了強勁的韌性與變革力。這不僅僅是一次數字的躍升，更是一場關於“長期主義”與“內涵式增長”的深刻實踐，標誌着哈爾濱銀行已從過去的承壓趨穩正式轉入穩步向好、效益優先的新發展階段。從宏觀視角來看，2025年是“十四五”規劃的收官之年，也是金融強國建設由藍圖走向現實的關鍵節點。哈爾濱銀行在這一年裏，敏鋭地捕捉到了區域經濟復甦紅利，通過重塑資產負債結構，實現了營業收入與利潤的雙雙增長。規模與效益的平衡術：萬億體量下的結構化重塑跨入萬億資產規模，對於城商行而言既是實力的象徵，也意味着管理的精細化挑戰。智通財經APP瞭解到，截至2025年12月31日，哈爾濱銀行資產總額正式邁過萬億大關，達到人民幣10193.400億元，較上年末增加人民幣1031.081億元，增幅達11.25%。這一數字的跨越，不僅是規模上的量變，更是經營邏輯重構後的質變產物。在存貸兩端利差普遍收窄的行業趨勢下，哈爾濱銀行實現營業收入人民幣145.460億元，同比增長2.13%；淨利潤達人民幣12.646億元，同比增幅16.83%；歸屬於母公司股東的淨利潤為人民幣11.456億元，增幅更是高達24.56%。這種利潤增速遠超營收增速的“剪刀差”，深刻揭示了該行在內部管理精細化與成本管控方面的成效。2025年，該行平均權益回報率升至1.13%，較上年上升0.44個百分點，盈利能力的顯著修復，標誌着哈爾濱銀行正逐步擺脱過去的增長路徑依賴，向效益優先的內涵式發展模式靠攏。若深入探究其利潤構成可以發現，非利息收入的異軍突起成為了業績增長的重要引擎。報告期內，該行實現手續費及佣金淨收入人民幣4.405億元，同比增長19.86%，其中諮詢及顧問費、結算手續費以及代理類業務手續費均實現了兩位數增長。尤其是在財富管理轉型步入深水區的當下，該行丁香財富品牌的影響力持續放大，累計實現個人財富產品銷售額人民幣737.76億元，這種中間業務支柱作用的增強，有效對衝了息差下行帶來的壓力。與此同時，哈爾濱銀行通過主動優化負債期限與成本結構，持續夯實客户基礎，零售存款本外幣合計平均結餘達人民幣5,055.524億元，增幅為7.1%，且在哈爾濱當地的市場份額連續八年穩居區域首位，這不僅體現了極強的存款吸納能力，更為其資產端的精準配置提供了成本適度、來源穩定的金融“活水”。在資產質量方面，哈爾濱銀行堅持將“資產質量視為生命線”，通過前瞻性防控與主動處置，成功遏制了質量劣變的苗頭。截至2025年末，集團不良貸款率為2.80%，較上年末下降0.04個百分點；撥備覆蓋率為198.26%，貸款減值損失準備率為5.55%，風險抵補能力保持基本穩定。面對複雜多變的經濟環境，該行不僅穩步化解歷史遺留問題，更通過智能風險監控平台和“雙線並行”監督機制，對新增風險實施了嚴密的准入隔離，確保了業務在穩健的軌道上前行。這種對風險的敬畏與嚴控，使得哈爾濱銀行在追求規模增長的同時，守住了不發生區域性、系統性金融風險的底線，為其高質量發展的藍圖奠定了堅實的信用根基。深耕實體與數字雙輪驅動，構建“向北開放”的金融新生態如果説財務指標是哈爾濱銀行的“骨架”，那麼服務實體經濟與擁抱數字轉型則是其躍動的“靈魂”。2025年，哈爾濱銀行立足金融本源，將滿足實體經濟需求作為高質量發展的落腳點，其公司類貸款總額達到人民幣2582.793億元，較年初大幅增加人民幣528.743億元，佔全部貸款總額的62.9%。這一增長並非盲目擴張，而是緊扣國家宏觀戰略與地方產業脈絡。該行圍繞黑龍江省“4567”現代產業體系，加大對製造業、綠色金融、科技金融及民營小微企業的信貸投放，特別是法人工業貸款餘額增幅高達50.49%，綠色金融貸款餘額更是實現了111.49%的跨越式增長，精準滴灌了龍江大地的創新熱土。作為龍江本土銀行，哈爾濱銀行在鄉村振興與普惠金融領域展現了深厚的人民性。通過迭代線上農貸產品“農閃貸”，基於大數據實現了備春耕貸款的全流程線上化辦理，有效解決了農村金融服務的“最後一公里”難題。同時，創新推出的“新型農業經營主體農業物權融資貸”實現了以“秋收”貸“春播”，真正讓黑龍江豐富的農業資源轉化為流動的金融資本。截至2025年末，集團涉農貸款餘額超過人民幣304億元，其業務足跡已覆蓋黑龍江絕大多數農村市場及省外多個重要城市，成為支持鄉村全面振興的硬核金融力量。此外，該行還深刻踐行“向北開放”戰略，成為黑龍江省首家以直參行身份接入中國人民銀行境內外幣支付系統的地方法人銀行，跨境清結算業務總量突破人民幣4000億元，為哈爾濱建設“向北開放之都”提供了有力的跨境結算支撐。數字化轉型則是哈爾濱銀行打造未來核心競爭力的另一翼。2025年，該行科學謀劃了信息科技三年規劃，同步建設“十大基礎工程”，錨定從“數字哈行”邁向“智慧哈行”的目標。新一代零售信貸數字化產品“錢到家”的成功上線，憑藉極速服務和全生命週期的數字化運營，為消費市場注入了勃勃生機，實現了金融服務的“千人千面”。在民生金融領域，該行持續深化社銀一體化服務體系，已為174.25萬居民提供第三代社保卡髮卡及補換服務，成為了黑龍江社保服務事項最全、覆蓋最廣的金融機構，真正讓金融服務有了“温度”。這種科技與業務的深度融合，不僅提升了運營效率，更重塑了客户體驗，為哈爾濱銀行在未來的行業競爭中構築了強勁的數智壁壘。展望2026年，站在“十五五”規劃籌謀佈局的歷史關口，哈爾濱銀行已然確立了更為高標的定位。在堅持黨的領導這一“發展之魂”的指引下，該行將繼續深化內涵式發展，優化資產負債與客羣結構，力爭成為業內零售金融頭部城商行之一。隨着存量風險的持續化解與新興動能的加速集聚，哈爾濱銀行正迎來提質躍升的黃金機遇期。在這一場蝶變中，哈爾濱銀行不僅是數據的創造者，更是龍江經濟高質量發展的深度參與者與價值賦能者。對於哈爾濱銀行而言，萬億不是終點，而是其奮力書寫中國式現代化龍江實踐金融新篇章的號角。
- 2026-04-02 10:25:43
港股異動 | 現代牧業(01117)早盤拉昇逾10% 全年營收超126億元 機構指公司未來兩年業績彈性顯著
智通財經APP獲悉，現代牧業(01117)早盤拉昇逾10%，截至發稿，漲8.51%，報1.53港元，成交額3476.72萬港元。消息面上，現代牧業此前發佈全年業績，實現銷售收入126.01億元，毛利率逆勢提升1.4個百分點至27.4%，現金EBITDA同比增長2.6%至30.63億元。受生物資產公允價值變動及行業週期拖累，公司擁有人應占虧損11.29億元。第一上海指出，隨着一次性減值因素消化，2026年公司有望輕裝上陣。受益於肉、奶價格回升帶來的收入彈性，疊加生物資產估值修復預期，公司未來兩年的業績彈性顯著，有望迎來戴維斯雙擊。預計未來公司營收將穩步增長，歸母淨利潤有望扭虧為盈並實現大幅增長。考慮到公司作為行業龍頭企業，當前股價處於週期底部區域，具備極高的安全邊際和向上空間。
- 2026-04-02 10:24:55
港股異動 | 特朗普講話轉硬致油價走高 東方航空(00670)、南方航空(01055)均跌超4%
智通財經APP獲悉，航空股集體走低，截至發稿，東方航空(00670)跌4.6%，報3.73港元；南方航空(01055)跌4.02%，報4.06港元；中國國航(00753)跌3.01%，報4.83港元；國泰航空(00293)跌2.56%，報11.44港元。消息面上，美國總統特朗普今早就中東局勢發表電視講話，警告美方將於未來兩至三週內對伊朗發動極嚴厲打擊，甚至威脅若雙方未能達成協議，將轟炸當地發電廠。其言論轉硬降低了市場原本對戰爭迅速結束的希望。受此影響，國際油價大幅拉昇，截至發稿，WTI原油現漲超4%，報104.35美元/桶。布倫特原油漲近5%，現報106.195美元/桶。國泰海通證券指出，航司燃油成本佔比約35%，靜態測算盈利影響巨大，提示實際影響取決於供需。中國航空供給已進入低增時代，需求將充分受益提振消費，供需繼續向好將保障油價影響小於擔憂。國內航線，將加徵燃油附加費並較大比例覆蓋油價上漲，供需繼續向好將助力實際傳導。國際航線，由於中東戰事顯著影響迪拜/多哈等亞歐國際樞紐運行，中歐航線受益國內中轉回流與國際中轉新增而票價大漲，將進一步對衝部分油價上漲。
- 2026-04-02 10:23:02
港股異動 | 優必選(09880)再漲近5% 公司大幅上調Walker S系列人形機械人出貨目標至5000台
智通財經APP獲悉，優必選(09880)再漲近5%，截至發稿，漲2.7%，報102.7港元，成交額6.27億港元。消息面上，4月1日，優必選披露2025年業績，25年公司全尺寸具身智能人形機器人(非遙控非玩具，身高160cm以上)成為公司第一大收入來源，收入達8.2億元，同比增長2203.7%；銷量達1079台，同比增長35866.7%。25年公司研發投入超5億元，佔營收比例達25.4%，其中全尺寸具身智能人形機器人研發投入超2.7億元。小摩發佈研報稱，優必選在業績後舉行投資者會議，管理層將2026年定位為“大規模商業化”之年，並將Walker S系列人形機械人的出貨目標從2,000至3,000台，大幅上調至5,000台，產能規劃更朝向10,000台。該行引述優必選管理層強調，政府訂單雖然仍是關鍵推動力，但同時承認需要轉向更多工業及海外部署，以證明業務模式的可持續性。
- 2026-04-02 10:21:41
中金：維持歐康維視生物-B(01477)跑贏行業評級 目標價10.16港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持歐康維視生物-B(01477)2026年淨利潤0.56億元，引入2027年淨利潤2.07億元。該行維持跑贏行業評級及基於DCF的目標價10.16港元不變，較當前股價有23.45%上行空間。中金主要觀點如下：2025年業績略低於該行預期公司公佈2025年業績：收入8.04億元，同比增長92.7%;期內虧損1.59億元，同比收窄40.8%，因研發費用增加，業績略低於該行預期。收入持續增長疊加費用率優化，經調整EBITDA實現轉正公司2025年營業收入8.04億元，2023-2025年CAGR超過80%。2025年眼科產品收入7.56億元，同比+96.7%，得益於適利達、愛賽平及Alcon引進產品組合放量，以及博優景成功商業化帶來的銷售分成。公司持續推進費用控制，2025年銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別為33.0%、22.3%、9.3%，同比分別下降21.5、23.0、18.0個百分點，銷售費用率處於醫藥行業較低水平。公司2025年經調整EBITDA為0.50億元，實現首次轉正。研發管線豐富，核心品種臨牀與註冊穩步推進根據公司公告，截至2025年12月31日，公司有5款產品處於III期臨牀、3項真實世界研究、1項處於商業化註冊階段。其中，OT-702(博優景)已獲NMPA批准上市;公司預計OT-101(低濃度阿托品)最快將於2026年7-8月完成III期MRCT三年給藥並揭盲;老視藥物OT-802(1.25%毛果芸香鹼)獲得III期臨牀批件;OT-301(格貝前列素)全球多中心III期臨牀達到主要終點指標，超越拉坦前列素;OT-211國內III期臨牀完成首例受試者入組。商業化網絡持續鋪開，產能穩步提升根據公司公告，截至2025年底公司已覆蓋醫院超2.2萬家，其中三甲醫院超2800家。2025年11月與上藥控股關於進口產品達成戰略合作，以優化眼科醫療供應鏈，提升進口醫療產品流通效率。生產方面，蘇州基地2025年已完成27批次商業化生產，優施瑩本土化生產進入審評階段，該行預計有望降低公司商業化產品整體成本。風險提示：新產品上市進度不及預期;候選藥物盈利不及預期。
- 2026-04-02 10:14:14
甯漢豪：洪水橋產業園公司是值得的投資 但政府後續再注資會審慎
智通財經APP獲悉，香港發展局局長甯漢豪表示，香港加快北部都會區建設，對商討北都跨境人流、物流、數據流及資金流作出特別安排有重大推動作用。政府向洪水橋產業園公司注資100億港元，是值得的投資。她也提到，對產業園公司有明確期望，但政府不會輕易再注資。洪水橋產業園公司預計今年中投入運作，負責發展及營運23公頃產業用地，政府將尋求立法會撥款提供100億港元起始資金。甯漢豪強調，起始資金只用於發展首8公頃土地，其餘15公頃將由公司透過物色合作伙伴、發債或運用地皮等方式自籌資金。政府要求公司財政自給自足，預計若干年後可帶來每年近40億港元經濟收益，其後更增至每年110億港元。她指出，對產業園公司有明確期望，政府不會輕易再注資，但亦不會“以後免問”，會關注經濟環境及發展需要審時度勢，推動公司“做大做強”。甯漢豪透露，洪水橋產業園公司董事局有5名政策局長成員，負責訂立績效指標，公司每年須提交報告並接受立法會監察，但以市場模式運作，無須納入審計署衡工量值監管，以保留必要彈性。另外，發展局亦計劃以“片區”方式，交由市場興建及營運香港仔避風塘擴建部分的遊艇設施，推動遊艇旅遊。項目包括興建250個住宅單位，以提升投資回報率及吸引力。甯漢豪表示，地契會明確列明遊艇設施及岸上配套要求，若營運財團未能交付設施，不能輕易賣樓，確保整個片區發展同步完成。
- 2026-04-02 10:13:49
港股異動 | 舜宇光學(02382)再漲超5% 全年純利增超七成 26年手機業務目標實現逆勢增長
智通財經APP獲悉，舜宇光學(02382)再漲超5%，截至發稿，漲4.92%，報59.75港元，成交額5.24億港元。消息面上，舜宇光學發佈年度業績，全年實現總營收約432.3億元人民幣，同比增長12.9%；歸屬於股東的淨利潤約46.4億元，同比增長71.9%；末期股息每股1.206港元，分紅總額約達13.01億港元，股息率約25%，創下近年新高。光大證券指出，展望26年，存儲漲價將導致全球手機銷量下滑，公司目標手機業務實現逆勢增長：產品端聚焦高端化，公司持續加強馬達技術、多羣AOA技術等關鍵技術能力，多款高端產品實現量產突破；客户端繼續擴大在頭部客户的份額，尤其是海外大客户多個項目已實現關鍵突破、產品線持續拓展，公司預計26年相關收入有望實現超100%增長。
- 2026-04-02 10:12:58
港股異動 | 贛鋒鋰業(01772)漲近6% 25年業績同比扭虧為盈 計劃對旗下電池公司進行增資
智通財經APP獲悉，贛鋒鋰業(01772)漲近6%，截至發稿，漲5.65%，報5.8港元，成交額3.42億港元。消息面上，3月31日，贛鋒鋰業公佈2025年業績，營業收入約230.82億元，同比增長22.08%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約16.13億元，同比扭虧為盈；基本每股收益0.8元，擬每10股派發現金紅利1.5元(含税)。麥格理髮布研報稱，贛鋒鋰業2025年淨利潤為16.13億元人民幣，接近盈喜預測上限。公司計劃對旗下電池公司進行增資，進一步拓展下游電池業務。該行認為，電池業務將會是鋰以外推動收入及盈利的另一動力。同時，該行預期鋰價將獲得支持，主要由於中國政府推動儲能系統容量電價政策，有望提升盈利能力，帶動儲能站進一步建設，加上江西及津巴布韋的供應中斷，令供應趨緊。
- 2026-04-02 10:12:04
港股異動 | 鳴鳴很忙(01768)漲超10% 去年營收淨利均高速增長 門店數量保持快速擴張
智通財經APP獲悉，鳴鳴很忙(01768)漲超10%，截至發稿，漲10.2%，報399.6港元，成交額6360.42萬港元。消息面上，近日，鳴鳴很忙發佈2025年度業績公告。數據顯示，2025年門店GMV達935.69億元，同比增長68.5%；營業收入661.70億元，同比增長68.2%，實現淨利潤23.29億元，同比增長180.9%，實現經調整淨利潤26.92億元，同比增長194.9%。此外，公司門店數量保持快速擴張，25年底門店數量達到21948家，與24年底相比增加7554家。國金證券指出，供應鏈整合優化+規模效應釋放，Q4經調淨利率同、環比均有提升。受益於門店品類調改、精細化運營，公司單店收入有望企穩回升。伴隨着門店網絡深化覆蓋，開店仍有空間。利潤端預計在規模效應釋放、供應鏈優化、股份支付減少三重合力下，26年淨利率仍有望持續提升。
- 2026-04-02 10:08:03
中金：維持中國通信服務(00552)跑贏行業評級 目標價5.50港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，考慮到運營商資本開支下滑，下調中國通信服務(00552)2026年營業收入3.7%至1,522億元，考慮到公司提質降本，小幅下調2026年淨利潤1.5%至37.05億元;首次引入2027年的營業收入、淨利潤預測1,541億元/37.9億元。當前股價對應2026/27年6.7/6.5倍市盈率。考慮公司業務多元化發展，把握AI機遇，該行維持跑贏行業評級和5.50港元目標價，對應9.2/8.8倍2026/27年市盈率，較當前股價有35.8%的上行空間。中金主要觀點如下：2025年收入、利潤基本符合市場預期公司公佈2025年業績：經營收入1,501億元，同比+0.1%;歸母淨利潤36.1億元，同比+0.1%，基本符合市場預期。積極應對運營商資本開支下降影響，業務結構多元化分業務，2025年運營商市場收入802億元，同比-4.1%，新籤合同1,095億元，同比-2%，主要源自客户資本開支下降。集客市場收入656億元，同比+5.5%;集客新籤合同897億元，同比-4%，其中智慧城市、數字基建新簽訂單分別同比+18%/40%，源自AI、IDC等需求增長。海外市場收入43億元，同比+1.0%。該行認為公司積極應對運營商資本開支下降影響，收入趨於多元、穩健。2H25自由現金流改善明顯;分紅率提升超該行預期2025年，公司毛利率11.3%，同比-0.4ppt，主要源自收入端壓力。公司全年經營活動現金流淨額9.38億元(2024年為62.2億元)，下降較多源自公司對外付款結算加快，同時年末應收賬款及合同資產同比有所增長;但公司2H25緊抓回款管理，2H25自由現金流同比+14.1%，改善明顯。2025年公司全年每股派息0.2241人民幣，分紅比例43%，同比提升1個百分點，超出該行的預期。展望2026年，公司把握AI戰略機遇2025年，公司AI拉動的相關合同金額超50億元，佔比超25%，合同數超3700個。公司在智算中心領域具備全生命週期服務(諮詢、建設、綠色節能改造、智能運維)能力優勢，同時強化AI應用如城市交通、智慧校園等重點方向產品能力，積極發掘人工智能業務機會。風險提示：戰新領域收入轉化不及預期;下游回款賬期風險。
