高盛

美國銀行

智通財經APP獲悉，華爾街金融巨無霸高盛(GS.US)將於週一美股開盤前公佈第一季度業績，緊隨其後的則是美國最大規模商業銀行摩根大通將於週二發佈業績，富國銀行和花旗集團也將在同一天公佈業績，包括摩根士丹利、貝萊德在內的其他美國金融巨頭們多數都將在本週晚些時候發佈財報。在“AI顛覆一切”悲觀敍事論調大規模衝擊信用鏈條以及“新一輪中東地緣衝突抬升宏觀不確定性”的雙重陰影下，華爾街分析師們仍然期待高盛等金融巨頭們交出足夠強勁的成績單，來證明金融板塊基本面並沒有像低迷股價所呈現的那樣惡化。

標普500指數金融板塊今年以來已大幅下跌超15%，截至3月底收盤更是出現自2020年以來最糟糕的第一季度板塊表現。隨着“AI顛覆一切”的悲觀市場論調席捲全球股票市場，加之投資者們對於私募信貸行業裂痕逐漸失控的擔憂情緒不斷升温，長期以來憑藉“價值主義+低波動+避險”等諸多與“穩定”一詞相關的標籤而吸引投資者的金融板塊，自今年以來在劇烈波動中大幅走弱，投資者們正紛紛撤出這一“長期主義價值投資”主題。

絕大多數投資者都沒預料到的是，在“AI顛覆一切”敍事與私募信貸裂縫這兩大僅次於中東戰爭的當前市場核心負面催化之下，受傷最重的除了軟件板塊與陷入違約風波的信貸標的本身，甚至還包括作為“信用中介和資產定價穩定器”的金融板塊。高盛的一項統計數據顯示，全球對衝基金在3月中旬把標普500指數金融板塊拋成了年內被淨賣出最多的板塊。

也就是説，市場並不是只在擔心軟件公司的盈利前景被近乎全能的代理式工作流AI智能體壓縮，更是在擔心私募信貸違約風波殃及更廣泛金融股，以及“AI顛覆一切”這件事會沿着軟件公司貸款、估值、贖回和高風險融資鏈，最終打到直接或間接持有這些風險資產鏈條的華爾街金融機構。

AI顛覆一切!“顛覆論”所到之處寸草不生

隨着Anthropic、OpenAI等人工智能大模型領軍公司近期重磅發佈的一系列聚焦高效率代理式工作流的AI代理產品極有可能以低得多的成本取代某些功能型軟件服務，全球軟件股可謂遭受了沉重拋售打擊。

2月以來的“AI顛覆一切”悲觀基調主要因市場愈發擔心類似Claude Cowork以及OpenClaw(曾用名：Clawdbot、Moltbot)爆火且病毒式蔓延的AI代理工作流可能削弱基於SaaS席位訂閲營收模式的整個軟件帝國，遭遇了罕見拋售，這一拋售迅速蔓延到網絡安全、線上教培、傳統金融領域、保險、房地產、交通運輸系統以及其他任何看起來是席位營收模式或者勞動密集型商業模式的行業——市場認為這些行業將被AI徹底顛覆。

不僅美股，全球股票市場的軟件板塊在“AI顛覆一切”的恐慌中自2月以來持續重挫，儘管美股軟件板塊回購規模激增，但投資者並不買賬，因為市場真正擔心的是長期基本面與商業模式會不會被Claude Cowork以及OpenClaw這樣的AI智能體徹底重塑。

“AI顛覆一切”論調重創軟件行業估值與基本面增長前景，加之私募信貸自去年以來就已經開始承受不斷升級的贖回壓力，“AI顛覆一切”更是讓私募信貸這一細分領域雪上加霜，最終導致市場對於整個金融板塊的風險偏好大幅降温，可謂金融股股價大幅承壓的重要催化力量。

毋庸置疑的是，Claude Cowork等最前沿AI智能體對軟件商業模式的衝擊，已經外溢到私募信貸和更廣義信用市場——摩根士丹利2月就警告，AI可能衝擊美國約1.5萬億美元貸款市場中的軟件敞口;4月初，私募信貸贖回壓力持續上升、部分基金限贖、大型商業銀行收緊對該行業融資，也説明這條軟件風險鏈仍然在全面壓制金融板塊情緒。

也正因為如此，市場才會把高盛、摩根大通、花旗、富國等金融巨頭的財報，看成這輪金融板塊情緒修復的第一道關口。

高盛即將放榜!交易台火熱、投行回暖，但“AI顛覆一切”與地緣政治風波考驗華爾街盈利成色

如果中東戰火只是提升了市場波動、並未實質性傷害企業投融資意願，且軟件行業大拋售並未影響到華爾街巨頭們投資銀行與信貸業務增長前景，以及高盛等巨頭能用更強的交易營收、更穩的投行業務回暖、以及偏積極的前瞻指引來回應市場，那麼它們不只是“交出好業績”，而是在替整個金融板塊、乃至美股財報季定下積極調子;反過來，若它們的管理層開始明顯轉向謹慎，尤其在貸款、企業融資和信用質量上釋放保守信號，那麼金融板塊此前的跌勢就很難被簡單視為情緒性超調。

以下是華爾街分析師們對於高盛即將公佈的第一季度業績的最新平均預期：預期Q1每股收益：16.49美元，相比之下上年同期約14.12美元;營收預期約169.7億美元，意味着有望實現同比增長13%;預期高盛交易業務細分營收方面，平均預期固定收益業務營收49.2億美元，意味着有望同比增長12%，股票交易業務營收預期約49.1億美元，意味着有望同比增長約17%;預期投資銀行業務手續費相關營收約25億美元，意味着有望實現同比增長31%。

值得注意的是，“AI顛覆一切”與地緣政治風波導致美股乃至全球金融板塊第一季度股價表現低迷，但是自今年年初以來，隨着機構投資者們在人工智能投資狂潮主導的跨板塊交易浪潮中——尤其是AI行情輪動至“HALO”重資產板塊以及熱門週期股的浪潮中重新佈局倉位，雖然3月股票市場因中東地緣政治衝突而暴跌，但是華爾街各大專業機構交易台業務一直十分繁忙，這也是為何分析師們預期高盛等巨頭們的股票與固定收益交易業務有望表現強勁。

與此同時，投資銀行業務的復甦熱浪預計將強勁延續。根據Dealogic的最新統計數據，整個投資銀行行業第一季度總營收預期將增長10%。

對於營收主要來自交易和投資銀行業務的高盛而言，分析師們關注的主要問題，將是2月28日爆發的伊朗戰爭所對於高盛基本面所帶來的外溢影響究竟如何。

像伊朗衝突這樣影響大宗商品價格的重大擾動性事件，有時會迫使企業客户們投資策略轉為觀望或者轉向持有現金資產，這也意味着併購活動的延遲可能已經開始。與此同時，這種市場震盪也可能因利率、股票、債券價格和匯率層面的極短時間內劇烈波動，帶來更高的CTA策略或者對衝基金等槓桿機構們交易層面營收數據。

瓊斯交易公司首席市場策略師邁克爾·奧羅克指出：“從估值看，銀行股仍是標普500中最具吸引力的行業板塊之一。該板塊在2025年強勁表現後，2026年正處於調整鞏固期。”

更廣泛的來看，據數據顯示，華爾街分析師們預計標普500指數中的金融公司第一季度盈利將大幅增長16%，而股指其他成分股整體增長預期為12.5%。但比數字更關鍵的是華爾街高管們對AI智能體將給SaaS軟件乃至整個金融行業帶來何種衝擊的評論，以及對於私募信貸、利率、交易活動前景的表述，加之伊朗戰爭對經濟增長、通脹的影響——尤其是油價超100美元的討論將受密切關注。