Stellantis N.V.

福特汽車

智通財經APP獲悉，全球最大規模汽車製造商之一Stellantis(STLA.US)將在首席執行官Antonio Filosa預計於5月公佈的最新增長戰略計劃中，將大部分投資集中於其核心品牌Jeep、Ram、標緻以及菲亞特，並將對這些品牌的資金投入規模大幅增加。這家按全球實際銷量計算為全球第四大汽車製造商的超級汽車公司，將在底特律概述其最新的長期增長戰略，該戰略將聚焦於其最受歡迎且盈利能力最強的國際汽車品牌。

知情人士表示，在Stellantis旗下14個傳統品牌所組成的汽車品牌組合中，包括雪鐵龍、歐寶(Opel)和阿爾法·羅密歐(Alfa Romeo)在內的其他所有品牌，將獲得資金支持，用於採用上述的四個超級核心品牌技術來打造車型;Stellantis的品牌數量是全球汽車行業內最多的。

Stellantis將把“大部分投資”集中於Jeep、Ram、標緻和菲亞特這四個核心品牌;而雪鐵龍、歐寶、阿爾法·羅密歐等其他品牌也會獲得資金，但它們的定位是利用四大核心品牌的平台和技術，在特定國家、區域或細分市場進行戰術性增長髮展。這也意味着，Stellantis四大核心品牌拿主要資源，其他品牌拿較少但有針對性的資金，依託共享技術維持區域價值。

根據媒體報道，這些知情人士透露，此前在內部投資分配蛋糕中獲得更均等份額的低銷量品牌，將在它們已經具備優勢或擁有潛力的特定市場中，繼續成為區域性或全國性品牌。

整體而言，Stellantis正在努力重新奪回美國和歐洲市場的主導性質市場份額，並在歐洲和新興市場面臨來自中國汽車製造商們的激烈競爭壓力。今年2月，隨着其撤回電動汽車擴張計劃，該公司計提了222億歐元(261億美元)的費用。

知情人士表示，Stellantis此次戰略調整得到了包括其最大股東Exor在內的主要投資者支持。Stellantis於2021年由菲亞特克萊斯勒與法國標緻製造商PSA合併而成。

Stellantis表示，其強大品牌組合是公司所具備的獨家優勢，並強調其“全球市場經營規模與深厚本土根基”的組合，但沒有直接評論計劃中的重組。

市值暴跌至僅僅210億歐元的Stellantis

隨着Stellantis近年來陷入經營與業績增長困境，其估值已大幅下滑，當前市值約為210億歐元。這僅略高於來自美國的電動汽車初創公司Rivian(RIVN.US)210億美元的股票市值，並且Stellantis最新市值還不到多年前市值遠不及Stellantis的大眾汽車(VOWG.DE)總市值的一半。

一些投資者和華爾街知名分析師曾建議Stellantis關閉部分品牌，以節省資金並減少低效經營相關的負面問題;這些品牌之間往往存在着一定規模的重疊市場，尤其是在歐洲與北美。藍旗亞、DS、雪鐵龍和歐寶都曾被點名為候選品牌。

如上圖所示 ，Stellantis股價與估值已大幅下跌。

然而，知情人士表示，Filosa並不想走這條路;他去年出任Stellantis首席執行官，肩負扭轉公司命運的重大使命，並認為這些品牌在某些地區或大型全國市場仍具潛力。

來自全球頂級諮詢公司Oliver Wyman的合夥人Marco Santino表示：“如果市場條件發生變化，其中一些品牌未來可能會被證明對集團有用。”他還補充稱，一個品牌一旦被徹底關閉，“就很難讓它起死回生”。

上述的圖表為Stellantis按品牌劃分的歐洲和美國銷量圖表。

主持完成大規模品牌合併的Stellantis前首席執行官Carlos Tavares曾公開拒絕考慮關閉任何品牌。但在他於2024年12月離職後，董事長John Elkann曾經將大量精力放在判斷哪些品牌擁有更加可行未來前景。

聚焦“真正重要的品牌”

知情人士表示，Filosa的計劃將把投資大規模集中於Jeep、Ram、標緻和菲亞特，因為這些品牌銷量更高且利潤增長趨勢更強勁，是“真正重要”的品牌。

這些知情人士補充稱，他的前任曾堅持讓所有品牌更均等地分享整體投資規模;但是在新戰略下，Stellantis如今將以戰術性質的方式，在特定國家和細分市場規模化擴張雪鐵龍、歐寶和阿爾法·羅密歐等品牌滲透率。

知情人士表示，區域性質品牌的選項包括使用Stellantis核心品牌開發出的軟硬件基礎設施平台和技術，同時加入自身內部與外部設計特徵以及操控調校，以賦予它們獨特的外觀和感覺。

知情人士表示，正在考慮的另一項解決方案，是針對特定本地市場對部分車型進行換標銷售。

有媒體本月早些時候報道稱，Stellantis正與中國合作伙伴零跑汽車進行深入談判，計劃共同開發一款歐寶品牌電動化SUV。這可能成為區域品牌如何在保留各自品牌身份的同時，依賴共享底層技術的一個潛在典型案例。

上述的柱狀圖顯示了Stellantis自2020年以來在歐洲和美國的市場份額。

Stellantis可能暫緩淘汰品牌

一位Stellantis高層管理人員表示，該計劃的長期成功，不可能全面取決於縮減品牌組合，更多取決於在不同市場戰略性地使用品牌來提升市場份額。

Stellantis長期以來一直計劃讓旗下大多數熱門汽車車型使用數量有限的共享模式所謂“多能源”平台，以支持純電、混合動力或汽油動力系統。

但一位Stellantis前高層管理人員表示，這一安排原本是為快速轉向電動汽車市場領域而量身定製的，而這種快速轉型並未實現。

上圖為Stellantis品牌組合。

分析師們普遍表示，Stellantis最終仍可能放棄部分品牌，儘管從歷史上看，除非別無選擇，汽車製造商們一直不願這樣做，就像通用汽車在2008年破產程序中處理土星和龐蒂亞克那樣。

資深併購顧問兼前阿爾法·羅密歐北美品牌負責人Larry Dominique表示，短期內，Stellantis高管“必須聚焦於那些非常重要的品牌”。

他補充表示：“在某個時候，Stellantis可能不得不逐步淘汰一些末端品牌。但他們將不得不基於核心品牌的未來表現來作出這一艱難決定。”