- 2026-03-30 09:21:17
兩大外資機構齊聲看多基石藥業(02616)：最高目標價看至20港元 CS2009成核心看點
智通財經APP獲悉，近期，多家國際投資機構發佈研究報告，對基石藥業-B（02616）核心在研產品CS2009的臨牀數據及其商業化前景給予積極評價。其中，傑富瑞維持“買入”評級，目標價20港元；高盛亦維持“買入”評級，目標價9.44港元。研報均指出，PD-1/VEGF/CTLA-4三特異性抗體CS2009在多項適應症中展現出突出的療效與良好的安全性，有望成為公司未來對外授權（BD）及價值重估的重要驅動力。從臨牀數據來看，CS2009在I/II期研究中表現出較強競爭力。傑富瑞指出，在一線NSCLC中，針對PD-L1 TPS≥50%人羣，單藥治療客觀緩解率（ORR）達到90%，疾病控制率（DCR）為100%。機構認為後線NSCLC患者ORR25%維持此前ESMO數據趨勢，其IO經治數據顯示CS2009具備一定“再激活免疫反應”的潛力。此外，CS2009在多個非肺癌適應症中亦展現出初步療效信號，包括非透明細胞腎癌（nccRCC）ORR達40%，軟組織肉瘤（STS）為33.3%，並在結直腸癌及卵巢癌中觀察到積極趨勢。機構認為，這種跨適應症表現有助於提升其平台化開發價值。安全性方面，傑富瑞強調，CS2009整體耐受性良好，未觀察到劑量限制毒性（DLT），亦未出現新的安全性風險信號。高盛亦認為，良好的安全性特徵將有利於後續III期臨牀推進，並降低商業化階段的不確定性。展望未來，傑富瑞指出，CS2009將迎來多個關鍵催化劑，包括2026年在ASCO及ESMO大會披露更新臨牀數據，以及2026年底前啓動多項全球多中心III期臨牀試驗，重點佈局一線NSCLC這一核心市場。高盛則認為，CS2009未來的對外授權（BD）進展是其重要的長期價值催化劑。除CS2009外，兩家機構亦關注基石藥業的ADC平台佈局。傑富瑞提到，CS5001（ROR1-ADC）在I期研究中表現亮眼，在瀰漫性大B細胞淋巴瘤（DLBCL）一線聯合治療中實現ORR 100%、完全緩解率（CR）95.5%。同時，公司正在推進新一代ADC項目，包括ITGB4-ADC及SSTR2/DLL3雙靶點ADC，預計將於2026年下半年申報IND。整體來看，兩家機構普遍認為，在CS2009臨牀數據持續驗證及BD潛力逐步釋放的背景下，基石藥業正迎來潛在估值重塑窗口。
- 2026-03-30 09:19:29
中金：維持時代電氣(03898)跑贏行業評級 目標價44港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持時代電氣(03898)跑贏行業評級，目標價維持44港元不變，當前股價對應2026E/2027E P/E倍數為9.5/8.4;目標價對應2026E/2027E P/E倍數為11.3/10.0，上行空間為19.0%。公司公佈2025年業績，2025年收入287.03億元，同比+15.23%;歸母淨利潤40.97億元，同比+10.64%。4Q25收入98.73億元，同比+14.10%;歸母淨利潤13.76億元，同比+14.54%。此前已經發布業績快報，符合市場預期。基本維持2026年歸母淨利潤，新引入2027年歸母淨利潤52.38億元。展望2026年，該行預計軌交業務有望保持穩定，新興裝備業務延續增長態勢。公司錨定交通與能源雙賽道，強化軌道交通牽引系統領先優勢，同步推進半導體、新能源發電、汽車電驅、海洋裝備、工業裝備六大板塊梯次發展。軌道交通業務全力保障CR450動車組完成60萬公里運營考核，支撐中國高鐵邁入“400公里時代”。半導體業務穩步提升市場份額並有序釋放宜興IGBT、株洲SiC等優質產能。新能源業務加快海外市場佈局，提升光伏逆變器、儲能變流器等產品的全球競爭力。汽車業務依託第五代純電高壓SiC多合一電驅平台，持續突破重點客户羣體。
- 2026-03-30 09:13:29
中金：維持珍酒李渡(06979)維持跑贏行業評級 目標價11.2港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持珍酒李渡(06979)目標價11.2港元，對應2026/27年經調整淨利潤62x/49x P/E，現價對應2026/27年52x/41x P/E，有19.8%上行空間，維持跑贏行業評級。公司公佈2025年業績，2025年實現營收36.50億元，同比-48.3%;歸母淨利潤5.38億元，同比-59.3%;經調整淨利潤5.23億元，同比-68.8%，符合市場預期。目前，次高端消費場景仍待修復，公司年內以夯實市場根基為主基調，下調2026年經調整淨利潤58%至6.0億元，引入2027年經調整淨利潤7.6億元，考慮公司主動大力度推進庫存去化，實際動銷表現好於報表，預計2027年及以後盈利反轉彈性顯著。
- 2026-03-30 09:06:33
淨利跑出416%增速，百奧賽圖-B(02315)迎來商業化兑現期
2026年，創新藥板塊迎來多重利好共振，行業回暖態勢明確。政策層面，2026年政府工作報告首次將生物醫藥納入新興支柱產業範疇，更多支持政策有望落地;產業層面，近期BD交易持續繁榮，僅1-2月中國創新藥BD出海總交易金額已突破500億美元，接近去年全年的四成;市場層面，創新藥板塊經歷2025年10月以來的回調後，當前估值處於階段性低位，後市觸底回升的確定性正在增強。行業景氣度回升之際，百奧賽圖(02315.HK, 688796.SH)發佈亮眼財報：繼2024年首次扭虧後，公司2025年實現規模化盈利，全年營收13.79億元(人民幣，下同)，同比增長40.63%;歸母淨利潤增長416.37%至1.73億元，扣非淨利潤增長405.39%至1.16億元，毛利率穩定在75.83%，經營現金流達3.70億元，表明公司已跨越早期研發投入階段，進入盈利彈性持續釋放的收穫期。高增的財務數據是短期股價的催化劑，但更值得關注的是公司估值邏輯的轉變——與單純的模式動物供應商或臨牀前CRO不同，通過構建模式動物、抗體開發和臨牀前CRO服務的全鏈條技術體系，百奧賽圖已成長為一傢俱備完善創新技術護城河的平台型Biotech。聚焦新藥研發“剛需”，真實價值加速釋放在全球實驗動物模型中，小鼠因基因組與人類高度同源而成為目前最常用的模式動物。但開發靶點人源化小鼠需要進行多輪基因編輯，存在技術難度高、研發週期長、供應商稀缺等多重痛點。在基因編輯技術領域，百奧賽圖已憑藉深厚技術積澱建立起競爭門檻：從ESC/HR、CRISPR/EGE到自主開發的SUPCE技術，從常規定點編輯到Mb級大片段改造，公司的完整技術工具箱能夠覆蓋從基因修飾到複雜人源化構建的全場景需求，持續支撐高通量、高複雜度模型的規模化開發。截至目前，百奧賽圖已構建5000餘種自主開發的基因編輯小鼠模型，其中包含2000餘種靶點人源化小鼠品系，形成全球領先的“貨架式”供應能力，將行業平均12-24個月的動物模型交付週期壓縮至數週，極大提升了全球藥企的研發效率。2025年，公司模式動物業務收入6.22億元，同比增長近60%，毛利率超80%，持續貢獻穩定現金流。繼續向產業鏈下游延伸，百奧賽圖的靶點人源化小鼠與臨牀前CRO業務構成了“產品+服務”的閉環：客户選定小鼠後，可將藥效評價交由百奧賽圖完成，節省運輸時間、提高實驗效率。2025年公司臨牀前CRO業務實現收入3.52億元，同比增長75.24%，累計完成8600+藥物評價項目，客户留存率高達80%，已形成了高粘性客户羣體。如果説模式動物與CRO業務是新藥研發中的基礎“支撐力量”，那麼百奧賽圖的“千鼠萬抗”計劃及其背後的抗體開發業務，則是真正觸及了創新藥產業鏈中的高價值環節。“千鼠萬抗”已針對1000餘個靶點規模化免疫，形成了超百萬條真實抗體序列的“現貨庫”。新藥研發企業無需等待漫長的免疫定製，可直接從“抗體貨架”上挑選經過實驗驗證的高質量候選分子，使研發週期縮短1-2年，打破傳統抗體開發的效率瓶頸;百奧賽圖則通過抗體授權、合作開發等多元模式實現技術價值最大化。2025年，百奧賽圖抗體開發業務實現收入3.32億元，毛利率達86%;累計簽署超350項合作協議，其中2025年就新增150餘項。全年公司海外收入佔比近70%，服務網絡覆蓋美國，歐洲和亞太市場;合作伙伴名單涵蓋德國默克、吉利德、強生、百濟神州等全球頭部藥企，技術實力已獲國際MNC高度認可。而放眼更長遠的時間維度，百奧賽圖於AI領域的佈局，即將成為新的長期看點。依託“千鼠萬抗”積累的海量真實數據，公司構建了全球首個“真實數據驅動的智能化平台”——RenSuper Workstation。據智通財經APP瞭解，該系統利用AI對抗體序列進行結構、表位和功能潛力分析，將源頭抗體分子的發現、評估與決策整合為一體，使源頭抗體的獲取更加高效、可靠且可轉化;未來，其可以支持更多維度的條件檢索與比對，快速鎖定已完成實驗驗證的候選序列，並支持雙抗、三抗、多抗等不同分子構型設計。目前，公司已完成AI平台的本地化部署和自動化平台的初步建設。這一佈局不僅有望加速提升現有業務的研發效率，更進一步鞏固了公司的技術護城河。綜合來看，一方面，連續兩年盈利、經營性現金流轉正，表明公司的盈利能力已得到確認，為價值構築了堅實的安全邊際;另一方面，抗體開發、模式動物、臨牀前CRO一體化平台體系加速成型，隨着公司估值邏輯逐步轉變，市場也將對其進行重新定價。短期業績利好催化股價上行，疊加長期價值逐步顯現，百奧賽圖憑藉其創新技術、稀缺的商業模式與全球新藥研發體系中的有利卡位，有望率先受益於行業景氣度回升。
- 2026-03-30 09:04:41
中天宏信(00994)股東將股票由英皇證券香港轉入招銀國際證券 轉倉市值1.01億港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，3月27日，中天宏信(00994)股東將股票由英皇證券香港轉入招銀國際證券，轉倉市值1.01億港元，佔比24.20%。此前中天宏信發佈公告，相較於2024年度取得公司擁有人應占綜合淨虧損約2381萬港元，集團預期於截至2025年12月31日止年度取得公司擁有人應占淨虧損不少於3300萬港元。
- 2026-03-30 09:04:07
精品化+全球化+多平台：青瓷遊戲（06633）構築長期價值的“三重槓桿”
3月26日，青瓷遊戲（06633，以下簡稱“青瓷”）以一份穩健增長的成績單，向市場展示了其作為精品遊戲研運商的獨特韌性與戰略定力。報告期內，公司實現收入4.56億元，盈利同比激增138%至1.22億元，盈利能力顯著修復。值得關注的是，其核心用户指標——累計註冊玩家突破1億大關，ARPPU提升7.92%，不僅驗證了其“長青產品”的深厚生命力，更昭示着公司已從早期的單品爆發，邁入以“長青價值延伸、全球化縱深、多平台協同”為核心驅動力的高質量發展新階段。核心資產“長青化”運營釋放存量價值 旗艦產品構建穩態現金流基底在遊戲資產估值模型中，具備長生命週期的“長青產品”是衡量企業價值底倉的核心要素。此類資產不僅提供可持續的經營活動現金流淨額，更通過用户社羣的深度沉澱，形成難以被侵蝕的品牌壁壘與轉換成本。青瓷2025年盈利能力的顯著修復，本質上是其旗艦產品《最強蝸牛》成功實現從“單品週期”向“長青資產”跨越的結果。上線五年的《最強蝸牛》在報告期內錄得內地市場平均月度ARPU同比提升超30%，這一指標突破了對成熟期遊戲收入自然衰減的常規預期。該表現的驅動因素並非增量買量投放，而是通過高顆粒度的版本迭代與用户分層運營，提升了存量用户的付費深度與活躍時長。其境內外合計貢獻收入2.74億元，累計流水突破39.22億元，印證了該資產作為公司經營性現金流“壓艙石”的穩固屬性。根據智通財經APP瞭解，青瓷構建了以《最強蝸牛》為核心、多款精品遊戲為衞星的“一超多強”資產組合。其中，《提燈與地下城》《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》等產品通過穩定的版本節奏，形成了與旗艦產品週期非完全相關的流水貢獻，有效降低了公司整體收入的波動性。這種組合結構在財務上體現為風險分散與收益平滑，提升了經營韌性的可預測性。另外，“青瓷鐵粉社羣”規模突破1623.52萬人，這一用户資產的持續積累，與ARPPU同比提升7.92%形成正向反饋。社羣並非單純的用户池，而是兼具低成本獲客入口、用户行為數據沉澱與新遊測試樣本等多重功能的複合型資產。其價值的持續釋放，降低了公司對新品發行中的市場驗證成本，形成了護城河的自我強化機制。青瓷通過核心資產的“長青化”運營，將收入來源從“新品驅動的脈衝式增長”轉向“存量資產的價值挖掘”。這一轉變在財務端體現為更高的經營槓桿與更穩定的盈利預期，為公司估值提供了更具確定性的底部支撐。多平台發行能力實現跨越發展 重塑收入結構與估值邏輯在遊戲企業的價值評估框架中，平台依賴度是影響估值中樞的關鍵變量。青瓷2025年在PC端的突破性進展，標誌着其成功突破移動端的單一平台依賴，實現了發行能力的結構性躍遷。這一跨越不僅開闢了增量收入來源，更從根本上重塑了公司的成長敍事與估值邏輯。《不思議迷宮》Steam版本的重磅推出，驗證了青瓷經典IP在多平台的延展能力。時隔八年，該作在PC端取得全球熱門免費遊戲榜第六名、“特別好評”口碑及超57萬份下載量。這一成績的財務意義遠不止於直接的收入貢獻——Steam平台用户具備更高的遊戲鑑賞力與付費意願，其積累為後續高價值產品的發行奠定了優質用户基礎。更重要的是，PC端與移動端的用户重合度有限，這意味着公司觸達了全新的增量客羣，實現了用户基本盤的實質性擴張。此外，《神經鵝》在Steam平台的成功發行，展示了青瓷在多平台領域的另一維能力——不僅是自研IP的多端移植，更是對引進精品遊戲的精準識別與高效發行。該遊戲發售不足48小時銷量超2萬份，7天銷量近5萬份，斬獲indiePlay最佳海外作品提名，證明了公司發行體系的通用性正在形成。這一能力的構建，意味着青瓷未來可更靈活地在多平台間配置產品組合，降低對單一產品線或IP的依賴風險。青瓷通過2025年的實踐，成功向市場傳遞了能力邊界的實質性拓展——從“移動遊戲研運商”升級為“多平台精品遊戲發行商”。這一轉型在財務端體現為收入來源的多元化與經營風險的分散化，在估值端則有望推動其定價體系向具備跨平台能力的綜合型遊戲公司靠攏。全球化與精品化雙輪驅動，AI技術賦能構築長期價值底座在存量市場競爭加劇的行業背景下，遊戲企業的長期價值取決於其能否構建可持續的增長引擎。青瓷2025年的戰略佈局，清晰地勾勒出一條以“全球化”與“精品化”為核心、以技術賦能為支撐的長期發展路徑，為公司穿越行業週期奠定了堅實底座。2025年11月，青瓷與華特迪士尼（中國）達成合作，獲得《迪士尼：書境傳奇》的開發及發行授權。該遊戲集合卡牌戰鬥與放置經營等多元玩法，匯聚迪士尼與皮克斯旗下眾多經典角色，預計於2026年起在多個地區陸續推出。迪士尼IP的全球影響力與用户觸達能力，將顯著提升青瓷在國際市場的品牌認知度與獲客效率，成為其全球化戰略從“點狀突破”轉向“系統推進”的關鍵催化劑。另外，報告期內，《魔卡少女櫻：回憶鑰匙》在越南地區發行，登頂iOS免費榜第二位、暢銷榜第八位，驗證了公司代理IP產品在東南亞市場的發行能力。同時，《最強蝸牛》韓國版本與《魔卡少女櫻：回憶鑰匙》日本版本的籌備工作正穩步推進。從東南亞到東北亞，從自研IP到代理IP，青瓷的海外市場版圖正從單一區域擴張轉向區域深耕與協同並重。這一佈局在財務端將體現為收入來源的地域多元化，有效降低單一市場波動對公司整體業績的衝擊。最為關鍵的是，青瓷取得自研管線的聚焦突破與技術賦能的雙重保障。戰略級自研產品《項目E》已開啓多輪核心玩家測試，融合地圖探索、揹包管理、資源收集等創新玩法，通過與用户深度互動加快版本迭代，旨在打造公司下一個里程碑式產品。與此同時，青瓷持續優化研發流程，全面擁抱AI等新興技術。技術賦能正從效率提升向確定性保障延伸。這種對“研發效率”與“產品確定性”的雙重追求，是成熟遊戲公司降低項目風險、提升資源投入產出比的核心能力。綜上，2025年青瓷成功構建了三大價值支點：存量資產的持續造血能力、增量空間的跨平台拓展能力、未來增長的全球化與技術儲備能力。從投資視角審視，青瓷正向擁有成熟研運體系、全球化發行網絡及頂級IP獲取能力的“平台型”公司演進。頂級IP的引入突破用户增長天花板，全球化佈局分散區域市場風險，技術賦能提升運營效率與產品確定性——三者共同構成了公司長期價值增長的底層邏輯，為投資者提供了兼具成長性與確定性的稀缺配置標的。
- 2026-03-30 09:03:11
速騰聚創（02498）盈利超預期：機器人賽道爆發式增長，打開長效盈利新空間
服務機器人與人形機器人產業化提速、多場景智能化需求爆發，激光雷達正從智能汽車的高端配置加速轉向機器人領域的標配核心部件。速騰聚創（02498）於3月25日發佈的2025年第四季度及全年業績，交出了一份大超預期、經營質效顯著提升的亮眼答卷，印證了激光雷達行業智能化變革下的公司長期高增長潛力。財報顯示，速騰聚創2025年實現營收約19.41億元（人民幣，下同），同比增長17.7%；毛利5.14億元，同比增長81.3%；整體毛利率由2024年的17.2%提升至26.5%。2025年第四季度，公司實現營收約7.51億元，同比增長46.1%；毛利約2.14億元，同比增長87.9%；單季度毛利率進一步提升至28.5%；單季度實現經營利潤約1.3億元，淨利潤約1.04億元，成功實現扭虧為盈，迎來公司發展史上首個盈利季度。受業績利好影響，速騰聚創股價於3月26日早盤高開近5%，盤中一度漲超9%。3月27日盤中，公司股價持續震盪上行，截至收盤報收於34.04港元，上漲4.42%。值得一提的是，本次超預期盈利吸引了彭博社、華爾街日報等多家國際頭部財經媒體對速騰聚創進行採訪，問題聚焦於機器人業務的爆發，及創新機器人產品進展，反映出海內外資本正重新評估速騰聚創的成長邏輯。智通財經APP注意到，此前速騰聚創在盈利預告中披露，2025年四季度盈利不低於6000萬元，最終實際盈利大幅超出預告下限，兑現力度顯著超預期，也兑現了管理層在三季度業績會上提出的“四季度為扭虧關鍵節點”判斷，戰略執行高效、經營改善成效凸顯。超預期盈利拐點的到來，意味着公司前期在產品、技術、產能與供應鏈上的長期投入,正式進入規模化收穫、價值持續兑現的新階段。機器人賽道爆發式增長，重塑行業競爭格局財報顯示，在產品銷售方面，2025年全年公司激光雷達總銷量約91.2萬台，同比增長67.6%；其中ADAS車載激光雷達銷量60.9萬台，同比增長17.2%；機器人及其他領域激光雷達銷量30.3萬台，同比暴增1141.8%。2025年第四季度，激光雷達總銷量45.96萬台，同比增長183.2%；ADAS車載激光雷達銷量23.84萬台，同比增長54.8%；機器人及其他領域激光雷達銷量22.12萬台，同比暴增2565.1%。2025年，速騰聚創機器人業務收入從1.99億元增至7.10億元，同比增長257.7%；四季度收入3.47億元，佔總營收比重提升至46.2%，一躍成為公司業績核心增長極。這一“高速放量”源於多場景的規模化落地，技術實力與產品創新能力得到行業充分認可。在商用清潔環衞機器人領域，與科沃斯、雲知聲等頭部企業深度合作，相關產品市佔率達到71%；在割草機器人領域，與九號機器人、庫獁科技等頭部客户深度綁定，推進定製化產品落地；在人形機器人及四足機器人領域，公司與智元機器人、宇樹科技、銀河通用、眾擎等近50家企業達成合作，助力客户旗艦產品實現規模化量產。多家第三方研究機構數據顯示，公司不僅拿下中國機器人領域3D激光雷達銷量第一，在全球割草機器人、全球商用清潔環衞機器人、中國人形機器人、中國無人配送車及中國具身機器人五大細分領域位居榜首，行業地位愈發穩固。2026年1月，在國際消費類電子產品展覽會（CES）上，公司人形機器人成功亮相，其配備“真正的機器人之眼”傳感器－Active Camera1及2與靈巧手，無需任何遠程控制輔助，通過公司自研的手眼協同軟件完成打包及拆包快遞箱任務。隨着服務機器人與人形機器人產業化推進，激光雷達需求持續擴大，公司有望憑藉規模化產能佈局與產品場景適配優勢，進一步鞏固市場地位，重塑行業競爭格局。盈利改善邏輯清晰，長期可持續性基礎紮實值得注意的是，速騰聚創交出“量利齊升”的經營答卷，是產能規模、技術降本與業務結構優化三重因素協同發力的結果，盈利具備紮實的長期可持續性基礎。生產端，公司已完成400萬台/年激光雷達產能佈局，支撐數字化激光雷達產品規模化落地；通過標準化模組設計優化供應鏈效率，疊加量產規模效應持續釋放，單位成本穩步下降，直接推動整體毛利率上行。研發端，公司自研芯片在ADAS產品中規模化普及，逐步替代外購芯片，降低硬件成本，推動ADAS產品線毛利率從2024年13.4%提升至2025年19.1%，並在2025年第四季度進一步提升至22%，成為毛利增長的重要支撐。業務結構優化方面，高毛利的機器人業務收入佔比從2024年的12%提升至2025年的36.6%，其37.3%的毛利率高於公司整體水平，隨着業務佔比持續提升，持續拉動整體盈利水平提升。上述因素共同支撐公司盈利具備較強可持續性。車載業務全球化提速，雙輪驅動勢能強勁作為公司發展的“壓艙石”，車載業務在穩固基本盤的同時持續擴容，與機器人業務構建起“雙輪驅動”的成長格局。2025年第四季度，公司新增三家重要車企定點，涵蓋暢銷新能源品牌、全球頭部SUV與卡車製造商及頭部增程車企。截至2025年末，公司已累計獲得34家車企及一級供應商163款車型定點，其中57款車型實現SOP量產交付，規模化交付能力持續得到驗證，客户合作深度不斷加強。根據佐思汽研數據，2025年公司在合資汽車品牌激光雷達供應商中市佔率超70%。此外，據彭博社報道，數字化激光雷達價格未來將趨於穩定，行業競爭焦點正從成本下探轉向滲透率提升，車載業務也隨之步入以規模擴張為核心的新階段。強大的產品競爭力為訂單落地提供支撐。公司數字化激光雷達在測距、角分辨率、響應時延等核心指標表現優異，能夠滿足高階智能駕駛感知需求，為客户合作與規模化量產交付築牢技術基礎。在此基礎上，海外佈局全面落地，全球化正從訂單儲備邁向收入兑現。公司已覆蓋亞太、歐洲、北美核心汽車市場，在日本TOP3車企、歐洲頭部豪華品牌、歐洲最大汽車集團在華合資品牌以及北美多家整車廠均獲得定點項目。截至2025年末，海外及中外合資品牌定點達14家，累計海外訂單超100萬台；依託本地化團隊優化產品適配海外法規與標準，海外業務加速兑現收入，2025年海外收入同比增長超90%。截至2026年3月25日，公司量產定點進一步增至167款，其中國外項目達33項，全球佈局紮實推進，長期成長空間進一步打開。結語2025年是速騰聚創經營反轉、價值重估的關鍵之年，公司從持續投入階段邁入盈利高質量兑現、成長動能充足的新階段，業務結構從“車載為主”轉向“車載+機器人”雙輪驅動，為行業探索了差異化發展路徑。根據多家外媒報道，速騰聚創的機器人視覺新品類Active Camera還將於今年年底實現量產落地，其新一代產品也計劃同步發佈。公司表示，未來三到五年，Active Camera有望成長為不亞於甚至超越激光雷達的產品品類。長期來看，公司將以激光雷達為核心，持續強化自研芯片與數字化架構能力，穩固車載基本盤、擴大機器人優勢，逐步從硬件供應商向綜合解決方案提供商升級。隨着智能駕駛與機器人產業同步發展，激光雷達行業需求仍有較大提升空間，Active Camera等創新業務的逐步落地，還將進一步拓展速騰聚創在物理AI時代的長期發展邊界。速騰聚創已在盈利、產能、客户等方面築牢基礎，規模化產能、技術壁壘與雙輪驅動結構形成協同優勢，有望在業務放量與盈利提升中不斷兑現成長價值。
- 2026-03-30 09:01:41
檸萌影視(09857)2025財年實現盈利 IP戰略落地初顯成效 長期增長空間可期
智通財經APP獲悉，3月25日，檸萌影視(09857)披露2025財年業績報告，公司全年實現營業收入8.6億元，同比增長31.3%；經調整淨利潤0.34億元，成功實現扭虧為盈，在影視行業深度調整的行業週期下，步入盈利新週期。財報數據顯示，公司去年實現高產精品雙平衡，築牢內容基本面；海外業務與IP衍生業務成為核心增長引擎，兩大板塊的跨越式發展，印證了檸萌圍繞IP資產橫縱佈局戰略的初步落地；而可複製的IP運營模式與充足的內容儲備，更為公司打開了長期業績增長的想象空間，也讓市場看到其從頭部劇集廠牌向頭部IP運營生態轉型的戰略路徑。一.高產精品雙平衡築牢IP戰略根基，多元題材產能儲備為長期發展蓄力內容是IP運營的核心根基。2025年影視行業整體產能大幅收縮，全國影視劇開機數量同比下降26%、上線劇集同比下降約27%，而檸萌影視逆勢實現產能與品質雙提升，持續為IP戰略落地輸送優質核心資產。長劇業務表現亮眼：《書卷一夢》刷新愛奇藝開播首日熱度峯值，《子夜歸》騰訊視頻預約量突破522萬；全年公司開機6個項目共200集，登頂行業開機量榜首，開機項目覆蓋醫療、懸疑、都市、古裝等多元題材。2026年初上線的《軋戲》，被業內譽為以小搏大的現偶黑馬劇；待播劇中，《問心2》《交鋒》《小城良方》將進一步鞏固檸萌在現實題材賽道的領先地位，連同《月明千里》《今天是太陽雨》等作品一起，在未來形成持續穩定的播出節奏。短劇賽道同樣保持行業領跑，2025年累計上線超141部、時長約1萬分鍾，同比增長近70%，《東北愛情往事：閃婚玫瑰》播放量破20億，《小港灣》斬獲行業重要獎項，同樣實現產能與精品化並重。作為業內稀缺的“高產+精品”雙平衡頭部影視公司，檸萌憑藉穩定的200集年產能與多元題材創作能力，為IP戰略的實施構建起堅實的基礎，為IP全球化運營與全鏈路開發提供了資產保障。二.IP全球化模式跑通 規模化複製打開長期增量空間依託堅實的IP內容儲備，檸萌IP全球化戰略初步落地並迎來業績兑現，2025財年公司海外業務實現收入近0.9億元，同比大幅增長130%，多個項目海外發行價格創歷史新高，成為公司營收增長的重要拉動力。以核心IP《三十而已》為試點，檸萌開啓了多維度的海外探索：首部海外主投主控作品《三十而已·曼谷篇》播出與口碑雙獲認可，越南版順利開播，中國香港、倫敦、首爾等多地區翻拍版穩步推進；更與新加坡傳媒集團聯手打造《35而已》，探索跨國聯合創制的全新形式。這一模式通過本土化改編、跨國聯合開發等方式，讓國產IP適配海外市場需求，也為公司後續自有IP的海外拓展提供了可參考的路徑。目前公司已構建起多層次自有IP儲備架構，隨着《三十而已》驗證的成熟路徑向更多自有IP規模化複製，公司海外業務有望逐步實現複利式增長，成為公司長期業績增長的重要支撐。三.IP衍生業務收入激增超6倍 商業化潛力待持續釋放在IP全球化運營取得突破的同時，公司IP全鏈路開發戰略同步落地見效。2025財年，檸萌IP衍生業務收入同比激增超6倍，成為增速最快的業務板塊，進一步助力公司構建均衡業務佈局和多元盈利模式，也彰顯出IP衍生的巨大商業化潛力。公司緊扣不同IP的題材特質，實現衍生開發的全品類佈局與多題材適配，為規模化商業化積累實操經驗。2025年，依託《書卷一夢》、《子夜歸》兩部劇集的播出，針對性同步推出卡牌、毛絨、服飾等全品類衍生品，其中《書卷一夢》衍生品躋身年度劇集衍生品銷售第一梯隊，漫畫等內容類衍生形態同步推進；同時針對不同題材IP形成差異化開發邏輯，如古裝IP側重國風文化內涵的周邊打造，讓不同類型IP的衍生價值得到有效挖掘。更具戰略意義的是，公司正在探索IP前置化衍生開發模式，針對《十日終焉》系列化IP，實現衍生品先於劇集落地市場，提前完成用户心智佔領與劇集流量蓄水，形成“衍生反哺內容”的模式閉環，將IP商業化週期從劇集播出期延伸至內容創作全週期，進一步拓寬衍生業務的盈利邊界。目前公司手握《十日終焉》《火旺》等頭部大IP儲備，隨着開發體系的持續完善與IP儲備的逐步落地，未來將有望圍繞IP商業化創造更大的增長空間，將IP商業價值貫穿到內容創作、衍生品開發、品牌合作等業務領域，持續釋放業績增量。結語檸萌影視2025財年的扭虧為盈，是公司IP戰略落地帶來的實質性業績兑現，從內容產能儲備到IP全球化運營、全鏈路開發，公司已展現出清晰的戰略落地路徑。未來，隨着檸萌業務體系的持續建設，其圍繞IP資產所釋放出的價值，還將藴含着長期增長潛力與商業想象空間，值得市場給予期待。檸萌影視所探索的IP運營模式，也有望為影視行業的轉型發展提供新的思路。
- 2026-03-30 08:57:57
中國寶力科技(00164)股東將股票由嘉高達證券集團轉入華通證券 轉倉市值1009.87萬港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，3月27日，中國寶力科技(00164)股東將股票由嘉高達證券集團轉入華通證券，轉倉市值1009.87萬港元，佔比8.57%。中國寶力科技發佈公告，於2026年2月11日，公司與桌盈環球礦業有限公司(桌盈環球)訂立合作協議，就蒙古⼀鐵礦的開採生產建立長期戰略合作。本次合作標誌着集團幹磨幹選技術落地應用的第⼀步，亦是重要里程碑，並將成為集團與其他礦業項目合作的示範案例。公司發佈截至2025年9月30日止6個月中期業績顯示，該集團取得收入1474.8萬港元，同比增加0.8%；公司擁有人應占虧損1567.2萬港元，同比增加108.4%；每股虧損0.09港元。
- 2026-03-30 08:54:24
天泓文創(08500)股東將股票由昌利證券轉入伯克希爾資本 轉倉市值226.86萬港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，3月27日，天泓文創(08500)股東將股票由昌利證券轉入伯克希爾資本，轉倉市值226.86萬港元，佔比5.77%。3月20日，天泓文創發佈公告，由於需要更多時間處理公司相關審計程序及公司核數師提出的要求，預計公司或無法於2026年3月31日或之前刊發2025年業績。由此，2025年年報亦可能相應延遲。如延遲刊發2025年業績及╱或延遲刊發2025年年報，將構成違反GEM上市規則第18.49條及╱ 或18.03條。倘發行人未能刊發其初步業績，則必須公佈其基於尚未與核數師協定的財務業績(以可得資料為限)的業績。經審慎周詳考慮後，公司認為如需延遲刊發初步業績，目前可得資料未必能全面準確反映財務表現及狀況，故刊發基於集團截至2025年12月31日止年度的未經審核管理賬目的業績不合宜。
