- 2026-04-01 09:16:31
保險經紀+企康新模式，思派健康(00314)戰略轉型看點幾何？
隨着人口老齡化趨勢加劇與多層次醫療保障體系建設持續推進，商業健康保險正扮演着越來越重要的角色。保險業協會數據顯示，在政策支持與市場需求的雙重驅動下，商業健康保險業務規模不斷擴大，產品種類日益豐富。近10年來，商業健康險年均複合增長率超過20%，在售醫療保險產品已超過1.1萬個。政策層面，2026年政府工作報告首次兩處提及“商業健康保險”，不僅將“推出商業健康保險創新藥目錄”列為2025年重要民生成果，更首次明確提出“加快發展商業健康保險”。報告強調，商業健康保險要與創新藥、醫療器械聯動，這意味着商業保險將被深度嵌入國家醫藥創新與醫療支付體系，其角色正從單純的“支付方”向“創新協同方”與“體系共建方”加速轉變。政策東風之下，一場深刻的產業變革正在發生。近年來，保險業與醫藥醫療領域的交流合作日益加深，諸多保險機構加快在康養領域佈局，保險產品與康養服務、醫療醫藥服務相結合的模式，已成為行業發展的新趨勢。在這一浪潮中，精準切入企業健康保險與企業健康管理這一細分賽道的思派健康(00314)，正通過戰略轉型，將保險業務與醫療醫藥、健康管理深度融合，着力打造“保、健、醫、藥”一體化服務生態。日前，思派健康公佈了2025年年報。儘管營收下滑折射出公司在戰略轉型期的陣痛，但財報數據更深層地揭示了優化業務結構、“去蕪存菁”之後的質量躍升，展現出廣闊的發展前景。給業務結構做減法，總營收下降而核心業務量、質雙增2025年財報顯示，儘管總營收有所下滑，思派健康的盈利能力卻顯著改善，現金流與財務結構同樣保持穩健，形成了鮮明的反差。具體來看，在公司總營收達20.71億元(人民幣，下同)的同時，虧損幅度顯著收窄，正常化淨虧損為4757萬元，較2024年收窄62.6%;整體毛利率則由2024年的8.5%提升至15.0%，上升了6.5個百分點。與此同時，公司經營現金流由負轉正，實現淨額635.5萬元，較2024年的-5,945萬元顯著改善;持有現金及特定金融資產合計9.32億元，且無外部借貸，展現出穩健的財務結構與充裕的現金流。財報中這一“反差”表現，源於公司對業務結構“做減法”——重點聚焦核心業務企業健康險，同時對低毛利的特藥藥房等業務實施結構性重組。這一資源向高毛利板塊傾斜的舉措成效明顯，公司核心業務表現優異，規模實現快速發展：截至2025年末，企業保險業務收入增長32%至9071億元，在管保費同比增長47.8%，達到10.9億元;服務企業數量同比增長30.0%至619家;會員數突破204萬人，同比大增79.2%。尤為值得一提的是，保費續保率高達101.5%，充分印證了公司服務的高粘性與客户的高度認可，亦從側面證實了思派健康盈利增長的可持續性。與此同時，醫生研究協助(主要為SMO業務)板塊同樣交出了紮實的成績單，收入增長16.3%至4.62億元，持續鞏固其在行業中的領先地位。截至目前，累計完成SMO項目1,153個，在執行項目852個;年內助力20款新藥在中國上市、2款新藥在美國上市以及1款新藥在歐盟上市;服務客羣已覆蓋中國創新藥物研發領域全部十大上市制藥公司，前十大客户留存率達100%，為公司未來向生命科學保險等新業務延伸、進一步拓展醫藥產業價值鏈奠定了堅實的技術與客羣基礎。佈局未來，打造“企業端保險經紀+醫療健康管理”一體化服務平台在人口老齡化和員工健康意識覺醒的趨勢下，企業對健康保障的需求已發生根本性轉變——不再滿足於簡單的保險賠付，而是迫切需要覆蓋“預防+診療+用藥”的全流程健康管理。這一需求升級，正推動商業健康保險從“事後賠付”向“全週期健康管理”加速轉型。與多數保險業同行不同，思派健康在醫療健康領域擁有深厚底藴，天然具備醫療醫藥行業“基因”：兩位創始人均為醫科背景出身，曾在知名跨國製藥公司任職;創始團隊成員亦來自拜耳、羅氏、輝瑞等跨國藥企，在腫瘤藥物研發領域積累了多年經驗。從SMO業務起家，思派健康逐步搭建起了特藥藥房、健康保險等服務矩陣。在醫療領域十餘年的深耕，不僅使公司積累了豐富的行業資源與合作伙伴網絡，更賦予了其對醫療市場走向和政策變化精準、深刻的洞察力。憑藉在醫療醫藥行業的深厚積澱，思派健康選擇聚焦企業健康保險業務，並將自身卓越的醫療服務能力深度融入保險業務，打造出獨特的“保、健、醫、藥”一體化服務生態。一方面，公司強大的醫療服務網絡和藥品供應鏈體系，使其能夠為商保客户提供高質量的醫療服務——從線上問診到線下就醫，從體檢預防到特藥配送，全方位、一站式滿足會員的醫療健康管理需求。另一方面，公司在醫療醫藥行業積累的海量真實數據，也在反哺保險業務，助力構建數據大模型，為企業客户量身定製最優化的商業醫療保險與醫療服務整合方案。據智通財經APP瞭解，截至目前，公司的服務矩陣已覆蓋團體健康保險、企業醫務室、體檢、線上醫生、心理諮詢、轉診綠通等全套健康管理服務。通過2026年對健醫科技的併購，公司成功補齊了健康保障委託業務板塊，業務拼圖加速完善。從服務成果看，自2024年至2025年，企業服務業務體量從476家企業增長30.0%至619家企業，會員數從114萬人增長79.2%至204萬人，平均每家企業服務人數持續增加，表明公司服務大型企業的能力穩步提升，服務質量獲得客户認可;從服務網絡看，公司各類型合作機構的數量均實現穩步增長。截至2025年末，公司運營企業醫務室70家(2024年末為39家)，全年接診近20萬人次;簽約優質商業醫療機構91家，覆蓋近300個服務網點;體檢機構超過8500家;與超過6萬家優質藥房建立合作，自營特藥藥房22家，形成了全渠道藥品供應網絡。展望未來，思派健康的戰略路徑已然清晰：一方面，繼續深耕商業健康險與企業健康管理，鞏固自身優勢“基本盤”;另一方面，積極拓展財產險、生命科學險等多元業務，持續拓寬收入來源與服務邊界，加速實現向“企業綜合風險管理專家”的戰略升級。這一戰略路徑在國際上已有成功先例。以Marsh達信(NYSE:MRSH)和AON怡安(NYSE:AON)為代表的國際保險巨頭，正是通過開發風險管理服務、保險經紀、再保險經紀等多元化業務，全面覆蓋企業的風險管理需求，形成專業、完整的服務體系，從而顯著提升客户粘性與服務效率。2026年，思派已新設三大事業部——企業大型風險管理部、再保險部與生命科學保險部，系統性地佈局多元化業務矩陣。與此同時，公司積極拓展海外市場，與海外優質保險經紀機構開展合作。2025年，思派健康與安睿嘉爾(Gallagher)達成戰略合作框架協議，雙方擬在團體人壽保險、健康保險及再保險等領域展開合作。安睿嘉爾豐富的國際保險資源與服務經驗，有望提升思派健康的再保險服務能力，並助力其開拓國際市場。結語短期來看，思派健康通過在業務上“做減法”，以營收的階段性陣痛換來了盈利質量、現金流及核心業務的全面提升，驗證了轉型戰略的正確性;長遠而言，公司通過構建“保、健、醫、藥”一體化生態，已在企業健康保險與健康管理這一藍海市場中佔據先機。隨着商業健康保險國家戰略地位的持續提升，思派健康有望憑藉其獨特的生態優勢，迎來更為廣闊的價值釋放空間。
- 2026-04-01 09:16:06
中金：維持保利物業(06049)跑贏行業評級 下調目標價至36.3港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持保利物業(06049)盈利預測基本不變，預計2026-27年歸母淨利潤同比分別增5%和3%至16.3億元和16.8億元。維持跑贏行業評級，下調目標價15%至36.3港元(對應11倍2026年目標市盈率和16%上行空間)，主要考慮到盈利增長的不確定性增加及市場風險偏好調整。公司當前交易於9.5倍2026年市盈率。中金主要觀點如下：2025年度業績符合市場預期公司公佈2025年業績：收入171.3億元，同比增長5%;歸母淨利潤15.5億元，同比增長5%，符合市場預期。公司擬每股派息1.401元，派息比例50%，對應股息收益率5.0%。基礎物管板塊支撐收入穩健增長截至2025年末，公司在管面積同比增長6%至8.55億平方米，推動基礎物管板塊收入增長13%;全年非業主及社區增值服務收入同比承壓，分別下降17%和14%。綜合毛利率同比下降0.8ppt，其中基礎物管業務毛利率同比下降0.9ppt，主要系非住宅毛利率結構性影響及市場競爭加劇等因素所致;公司持續壓降中後台費用，銷售管理費用率下降1.0ppt，支撐歸母淨利潤率基本持平。外拓持續聚焦核心城市，賬款管理有所承壓2025年公司新拓展第三方項目年化合約額29.3億元，拓展規模繼續保持在行業前列，其中核心50城佔比超過80%，單年千萬元金額以上的合同佔比達56%。物業費收繳方面，受經濟環境影響公司收繳率同比回落2個百分點;貿易應收款餘額同比增長24%，快於收入增速，其中一年內賬款佔比89%，賬齡結構仍維持相對健康。“十五五”目標綜合實力保持行業領先“十四五”期間公司通過大物業戰略，實現規模及能力的快速發展;展望“十五五”，公司戰略定位為“城市全域綜合治理首席運營商”，目標綜合實力保持行業領先。展望2026年，公司目標收入和淨利潤保持5%的增長，延續穩健、可持續的分紅政策;該行預計公司將繼續在規模、增長質量與現金回款中保持平衡，延續有質量的發展趨勢。風險提示：第三方外拓競爭加劇風險，物業費收繳率及應收賬款表現不及預期，成本管控效果弱於預期。
- 2026-04-01 09:06:52
曹操出行(02643)邁入無安全員智能網聯汽車道路測試階段 Robotaxi能力取得里程碑式突破
智通財經APP獲悉，4月1日，曹操出行(02643)宣佈獲得相關管理部門批准，成為杭州市首家可開展無安全員智能網聯汽車道路測試的企業。這標誌着曹操出行Robotaxi技術能力取得里程碑式突破，開啓無人化運營新階段。Robotaxi轉型全面提速。作為吉利控股集團Robotaxi最重要的商業化載體，公司憑藉“智能定製車+智能駕駛技術+智能運營”三位一體的發展策略，成為全球少數具備Robotaxi全要素的科技出行平台。2025年12月，公司發佈Robotaxi2.0解決方案，投放第二代Robotaxi，探索從主駕安全員到無人化運營的過渡。目前，曹操出行在杭州部署的Robotaxi車隊規模已達百輛，並計劃繼續擴充車輛數量、擴大運營區域。與此同時，公司在杭州啓用全球首個“綠色智能通行島”，集自動換電、自動清潔、車輛整備、智能調度、自動結算等功能於一體，為Robotaxi車隊提供高效運營保障。此外，“曹操智行RAS遠程安全服務平台”也已投入運行，將承擔遠程實時協助與全程安全監控職責，進一步提升Robotaxi運營中的乘客安全與出行體驗。2026年，公司計劃逐步開拓更多國內城市，同時計劃在香港探索Robotaxi業務發展，並在國際市場部署Robotaxi。公司將把國內成熟的平台運營、智能調度和資產管理能力應用於國際市場，並藉助吉利控股集團的全球網絡在合適的市場快速推廣。未來，曹操出行將繼續與吉利控股集團緊密合作，加快完全定製Robotaxi的開發，該車型計劃於今年亮相。公司計劃至2030年累計投放10萬輛，並在全球範圍內開展商業化運營。
- 2026-04-01 09:06:00
佑駕創新（02431）L4業務收入環比激增4.5倍強化成長預期，智駕“潛力股”挺進兑現期
二級市場上稀缺的從L2到L4漸進式全棧自研的智駕“潛力股”佑駕創新（02431），已經進入到了加速兑現自身成長預期的新階段。根據佑駕創新最新披露的財報，2025年公司的總收入同比增加了16%至7.59億元；實現毛利1.41億元，對應毛利率18.6%，同比提升了2.6個百分點。規模擴張邏輯穩步兑現的同時，更值得重視的是，佑駕創新的L4業務還於期內實現了跨越式發展。在2025年上半年成功實現從0到1的突破後，佑駕創新的L4業務到了下半年更是漸入佳境，最終交出了超預期表現。數據顯示，期內公司無人車與運營服務業務收入環比上半年大增約4.5倍。同日，佑駕創新發布自願性公告，宣佈與智駕大陸neueHCT（由地平線與歐摩威集團設立）已達成合作意向，雙方將共同投資設立公司，整合技術、資本與市場資源，聚焦移動機器人領域，打造覆蓋“室內—園區—城市—開放道路”的全場景產品體系，以無人物流車為戰略支點，向多場景配送機器人等延伸，形成從研發到全球交付的全鏈路解決方案。本次合作將助力公司深化智慧物流業務佈局、拓寬海外市場版圖、加速技術成果商業化落地，進一步增強公司在全球智能駕駛及智慧物流領域市場競爭力。縱觀資本市場，佑駕創新可以説是截至目前唯一智駕能力實現從L2升維至L4，並完成了規模化商業驗證的上市公司。對於眼下已經來到了商業化爆發轉折點的佑駕創新來説，公司的成長確定性已然極具升高；後續隨着佑駕創新成長預期的加速兑現，市場對公司的價值認知預計也將迎來重大轉變。L4業務大爆發強化佑駕成長底色通覽佑駕創新的最新財報，智通財經認為這首先可以定性為是一份極具“未來感”的財報。今年3月，英偉達CEO黃仁勳公開表示：“自動駕駛的ChatGPT時刻，已經到來了”。儘管大洋彼岸的這一論斷並未在中國資本市場裏掀起太大波瀾，但結合國內智駕先鋒企業們的財報來看，黃仁勳的上述判斷與現實的距離可能真的比市場預期的更小。就拿佑駕創新來説，公司的L4業務2025年開始產生收入，但在經歷了上半年從0到1的突破後，到下半年L4業務便直接“快進”到了規模放量階段。表現大超預期背後，筆者認為多場景的快速落地是L4業務迎來大爆發的最主要原因。報告期內，佑駕創新面向無人物流領域發佈了“小竹無人車”品牌，並首發T5、T8兩款車型，精準賦能快遞、農批、汽配、酒店布草、日用品、冷鏈等多元化場景需求。截至目前，小竹無人車已手握超6000台訂單，落地深圳、長沙、廣州等18座城市，規模效應初顯。同時在無人小巴方面，佑駕創新訂單量穩步攀升，累計項目持續擴容，達到十餘個，涉及車輛40餘台。尤其是中標鄂州花湖機場、桐鄉“車路雲一體化”千萬元級城市融合感知大單等標杆性項目，更標誌着公司在該領域的市場影響力與日俱增。不僅如此，期內佑駕創新無人小巴還榮膺2025世界互聯網大會官方指定接駁用車，亦側證公司無人小巴的產品力與綜合實力受到廣泛認可。多場景的快速落地，不僅帶來了收入的躍升，也悄然推動着佑駕創新的客户結構發生質變。過去，公司的客户羣體以車企為主；如今隨着L4業務的爆發，佑駕創新的客户羣體已延伸至物流公司、產業園區、城市交通、機場樞紐等新的終端客户。客户邊界的拓寬，讓佑駕創新掌握了更主動的業務佈局權，未來公司能夠在不同場景中持續挖掘增量價值，增長的確定性與持續性也將因此得以增強。2025年佑駕創新“出海”也迎來了破冰時刻。期內，小竹無人車成功斬獲中東客户訂單，實現了L4級自動駕駛業務的首次海外落地，並計劃於2030年前完成1000輛部署。這一突破，不僅直接拓寬了營收來源，更提升了公司的全球化品牌聲量，為長期業績增長注入了新動能。隨着場景持續拓展、客户不斷擴容，以及海外市場滲透的進一步加深，佑駕創新的L4業務有望在今年再提速，不久的將來更有望“接棒”成為公司新的支柱業務。從L2到L4漸進式升維築成獨特競爭優勢如果説L4業務的爆發為佑駕創新打開了未來的想象空間，那麼其紮實的前裝基本盤，則是支撐這一想象落地的最強底牌。縱覽資本市場，能夠同時覆蓋L2至L4並實現規模化商業驗證的上市公司鳳毛麟角，而佑駕創新之所以能成為其中之一，正得益於其獨特的“漸進式”發展路徑——從L2級輔助駕駛起步，在量產實戰中積累經驗、打磨技術、優化成本，再將能力複用至L4級自動駕駛。在智通財經看來，佑駕創新這一發展路徑的獨特價值在於：L2業務的前期積累為L4業務的一朝突破提供了堅實的“地基”。雖然乍一看佑駕創新的L4業務在短短一年時間裏就迎來了大爆發，但這背後其實是公司前期在L2領域的長期積累。過去數年間，佑駕創新通過大規模前裝量產，完成了算法迭代、供應鏈整合、車規級硬件驗證等關鍵能力的積累。而當2025年公司正式挺進無人物流車領域時，以上這些經過大規模量產驗證的算法、數據和量產經驗，正好可以直接複用至L4產品線。正是憑藉這種研發與供應鏈上的深厚積累，佑駕創新才能在極短時間內讓小竹無人車從發佈走向規模化放量。回看財報，2025年佑駕創新的業務基本盤依然延續着穩健高增長的趨勢。數據顯示，報告期內智能部件與解決方案業務實現營收6.49億元，同比增長10.4%。拆解來看，iSafety輔助駕駛方案取得收入3.41億元，iPilot中高階輔助駕駛方案取得收入1.20億元，智能座艙解決方案取得收入1.88億元，均保持良好態勢。與此同時，規模化交付帶來的降本增效成果也在持續兑現中。截至報告期末，佑駕創新已累計服務超過40家主流整車廠，成功搭建起標準化、可複製、可快速爬坡的量產交付體系。這一體系有效攤薄了單位制造與研發攤銷成本，這也是期內公司的綜合毛利率繼續優化的底層邏輯。報告期內，佑駕創新還密集斬獲多個大額定點，包括全球知名車企旗下合資、豪華品牌約3.2億元的智能座艙項目，以及某汽車行業龍頭超13億元的中高階智駕平台型項目，進一步鎖定了未來數年的可觀收入。基於財報所透露出來的新趨勢，可預期的是佑駕創新漸進式發展思路，接下來將使其各大業務間釋放出更為強大的協同效應。筆者認為，佑駕創新的L2業務與L4業務的關係，在一定意義上可以比作是互為緊密咬合的齒輪：其中，作為基本盤的L2業務延續穩健發展態勢，能為公司持續加碼L4業務的研發與擴張提供充足的現金流保障；而L4業務的爆發式增長，又反過來印證了公司技術路線的領先性，進一步鞏固佑駕創新在L2市場的品牌溢價與客户信任。總的來説，錨定從L2到L4漸進式突破的策略，佑駕創新走出了一條與眾不同但卻深具成長後勁的獨特發展路徑。在智駕領域優勝劣汰逐步加速的當下，佑駕創新這份兼具“確定性”與“未來感”的財報，其實也正是其稀缺投資價值的最佳註腳。隨着L4業務的持續放量，佑駕創新的成長預期正加速兑現，公司的未來也正變得前所未有得清晰。
- 2026-04-01 08:58:00
盈利潛力初釋、業績指引超預期，圖達通（02665）挺進戰略收穫期
2025年，對於激光雷達行業頭部玩家圖達通（02665）而言，想必是極具里程碑意義的一年。剛剛出爐的圖達通2025年業績公告，便有力地證明了這一點。財報顯示，去年全年圖達通的激光雷達銷量突破33.2萬台。市場表現高歌猛進的同一時間，圖達通的核心財務數據也可圈可點：營收為11.02億元，保持了相當的韌性；毛利潤由負轉正，對應毛利率升至7.9%，完成了歷史性的跨越。置於投資視角下，這份財報更大的價值點可能還藏在數據背後——隨着營收和毛利同步跨上“新台階”，圖達通正式由前期高強度投入的戰略培育期，挺進了規模效應釋放、盈利質量提升的戰略收穫期。隨之而來的，圖達通的深層增長邏輯，也開始從過去單一大客户形象，進化為多元產品驅動、多元客户支撐、多元場景賦能的立體發展新格局。構建多元立體發展格局的成效加速顯現圖達通剛披露的2025年報，可以説是完整詮釋了圖達通作為高景氣成長賽道里的頭部玩家，是如何來高質量兑現發展預期的。2025年，得益於規模效應持續釋放，圖達通的盈利能力完成“質變”，期內綜合毛利率升至7.9%，系歷史上首次轉正。值得一提的是，在此之前的2022-2024年，圖達通的毛利率已經歷了“兩連跳”。盈利能力連續躍升背後，反映出量產爬坡、製造效率提升的成效正加速顯現。據瞭解，圖達通的靈雀系列產品於2024年下半年開始量產，獵鷹系列日臻成熟，疊加公司藉由平湖及德清的生產設施對關鍵組件、內部模具開發及自動化升級的持續本地化，公司已有效降低了製造成本、增強了盈利能力。財務數據的優化固然令人振奮，但與此同時圖達通更值得重視的價值信號可能還藏在業務變化裏。2025年，圖達通的傳統優勢板塊車載業務多點開花。一方面，1550nm激光雷達產品繼續在蔚來車型上穩定交付，截至日前累計交付量突破70萬台，為圖達通鞏固基本盤做出巨大貢獻；另一方面，作為圖達通拓增量的關鍵抓手，靈雀E1X（905nm）自去年8月以來接連拿下上汽大眾、廣汽集團、東風嵐圖等定點，標誌公司正式進入國內頭部合資及自主車企核心供應體系。在智通財經看來，靈雀E1X密集拿下重量級車企的定點，這本身便是圖達通能力邊界持續延展的有力證明。而結合財報來看，圖達通的能力“進化”還遠不止於此。比如在商用車和智能物流領域，圖達通的的靈雀W和獵鷹產品也已經過了大規模多場景的實際驗證，公司不僅為陝汽重卡、福田汽車、DeepWay深向、贏徹科技等頭部玩家的智能重卡保駕護航，用精準感知助力幹線物流降本增效；並且還在無人配送、無人礦卡、無人巴士、無人環衞車等多個低速場景成功落地。又比如在智慧交通領域，圖達通的激光雷達此前就已經在國內超過15條主要的全自動地鐵線路上部署運行，而且還率先挺進了海外藍海市場，與瑞典ITS基礎設施商Aventi Sweden達成戰略合作，拿下近260萬美元訂單，將自主研發的智慧交通系統管理平台落地歐洲關鍵交通路口。而在被視為是激光雷達企業必爭之地的機器人賽道上，圖達通也已經搶先在農業機器人等高價值場景實現產品落地與規模應用。考慮到機器人下游垂類場景眾多、市場潛在空間巨大，未來圖達通有望在以機器人為代表的非車載領域展現出更強大的增長動能。獨特競爭壁壘配享估值溢價？置於投資視角下，圖達通2025年財報的價值，其實可能還不單只是確認了公司既有的發展策略完全正確，並且更大的意義則在於這份財報還提前“劇透”了圖達通未來巨大的想象空間。圖達通作為目前激光雷達賽道上唯一同時具備1550nm與905nm兩條技術路線規模化量產能力的企業，雙線佈局的獨特競爭優勢確保了公司可靈活匹配需求，這也正是圖達通2025年車企“朋友圈”快速擴大的重要原因。後續隨着行業的發展，圖達通雙技術路線佈局的“含金量”很可能還會進一步上升。一方面，在“智駕平權”縱深演繹的趨勢下，圖達通905nm激光雷達可以繼續憑藉高性價比精準切入到主流價格帶市場，成為後續為圖達通持續貢獻增量的有生力量；另一方面，考慮到1550nm路線在探測距離與安全冗餘維度具有難以被替代的顯著優勢，其作為代表更強性能的選擇，極有可能會在未來高階智能駕駛普及的浪潮裏得到更廣泛的應用。而圖達通在車規級激光雷達複雜場景下積累的可靠性驗證與工程化經驗，亦可能力複用至泛機器人、智慧交通等更多領域，這既是圖達通能夠在智能物流、智慧交通市場快速打開局面的深層原因，同時也可視為是公司後續真正打開第二增長曲線的“伏筆”。行文至此，其實也不難看出圖達通的底層增長邏輯已經在2025年得到了強化，公司多元產品驅動、多元客户支撐、多元場景賦能的立體發展新格局已經接近構建完畢。耐人尋味的是，就在圖達通披露財報的當天尾盤，這家今年來股價走勢不甚理想的智駕“潛力股”，突然經歷了一波脈衝行情。截至收盤，圖達通報收9.26港元，漲幅高達28.25%。筆者認為，之所以會有資金選擇在公司披露財報前突擊買入，核心原因或許正在於部分聰明投資者已經意識到了公司基本面存在着巨大的預期差。一方面，市場此前一直以線性思維看待圖達通，卻忽略了其產品結構正發生質變，因而公司立體發展格局的成長彈性未被充分認知，但圖達通在非車載領域持續“進化”的潛力可能還是被低估了；另一方面，儘管圖達通海外業務已實現可觀盈利，並形成了可複製、可拓展的業務模式，但其全球化佈局的商業價值仍被系統性低估，未來隨着公司借瑞典項目積累海外本土化運營經驗並打開更廣泛市場，公司的全球競爭優勢勢必將得到市場的重新審視。而如今隨着上市後首張“答卷”的出爐，圖達通的預期差或許將被投資者們充分認知，公司的股價也有可能會開啓一段波瀾壯闊的補漲行情。畢竟，這份年報不僅揭示了圖達通前一階段業務多點開花、多維進擊的成效，同時也清晰“劇透”了未來的長期發展方向。如果説2025年是圖達通“夯實基礎、多點突破”的一年，那麼今年就將是公司“加速奔跑、全面爆發”的一年。一季度，公司激光雷達產品已交付約17萬台，同比增幅高達310%。根據圖達通方面給出的業績指引，今年全年激光雷達銷量預計將較2025年增加200%，預計累計出貨量很快就將突破100萬台。可期待的是，未來隨着市場對於圖達通的預期差逐步被充分認知，公司長期投資價值的重估也已經在路上了。
- 2026-04-01 08:44:10
容大科技(09881)4月1日起停牌 待刊發2025年全年業績
智通財經APP訊，容大科技(09881)發佈公告，根據上市規則第13.49條，本公司須在不遲於財政年度結束後三個月內的日期(即於2026年3月31日或之前)，刊發年度業績公告。董事會謹此通知本公司股東及潛在投資者，由於本公司核數師需要額外時間完成必要的審計工作，故年度業績公告將延遲刊發。董事會預期年度業績公告將於2026年4月內刊發。本公司將於適當時候另行刊發公告，通知股東及潛在投資者有關(其中包括)尚未完成的審計工作詳情、尚未完成的審計工作預期時間表及年度業績的確切刊發日期。本公司H股將由2026年4月1日上午9時起暫停在聯交所買賣，以待刊發年度業績公告。
- 2026-04-01 08:39:52
上海小南國(03666)股東將股票由富昌證券轉入日發證券 轉倉市值462.70萬港元
智通財經APP獲悉，香港聯交所最新資料顯示，3月31日，上海小南國(03666)股東將股票由富昌證券轉入日發證券，轉倉市值462.70萬港元，佔比7.58%。上海小南國公佈，公司股份將自2026年4月1日(星期三)上午9時正起在香港聯合交易所有限公司暫停買賣，以待刊發2025年度業績。
- 2026-04-01 08:39:50
天泓文創(08500)4月1日起停牌 待刊發2025年全年業績
智通財經APP訊，天泓文創(08500)發佈公告，董事會謹此通知本公司股東，根據目前本公司可獲得的信息，本公司及本公司核數師需要額外的時間來收集信息並完成截至2025年12月31日止年度的全年業績(「全年業績」)的審計程序。根據GEM上市規則第18.49條，本公司必須於財政年度結束後的三個月內刊發全年業績。鑑於前述情況，董事會認為本公司無法按照GEM上市規則的要求於2026年3月31日刊發全年業績。延遲刊發全年業績構成對GEM上市規則第18.49條的違規。本公司預計將於 2026年4月30日或之前公佈年度業績。根據GEM上市規則第17.49A條，倘發行人未能根據GEM上市規則刊發財務信息，聯交所通常會要求暫停該發行人證券的交易，且暫停通常會持續至發行人刊發包含所需財務信息的公告為止。因此，目前預期本公司於聯交所的股份交易將於2026年4月1日(星期三)上午9 時正起暫停，直至本公司刊發全年業績。
- 2026-04-01 08:39:11
陸慶娛樂(08052)4月1日起停牌，以待刊發2025年度業績
智通財經APP訊，陸慶娛樂(08052)發佈公告，公司股份將於2026年4月1日(星期三)上午九時正起暫停於聯交所買賣，以待刊發2025年度業績。
- 2026-04-01 08:38:57
簡樸新生活(08360)4月1日起停牌以待刊發2025年年度業績
智通財經APP訊，簡樸新生活(08360)公佈，公司股份將於2026年4月1日(星期三)上午九時正起在聯交所暫停買賣，直至公司刊發2025年年度業績。
