- 2026-04-01 10:06:57
中金：維持名創優品(09896)跑贏行業評級 下調目標價至39.16港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，因宏觀不確定性，下調名創優品(09896,MNSO.US)26/27年經調整淨利潤預測11%/16%至31/35億元，當前港/美股均對應11/10倍26/27年P/E，維持跑贏行業評級，業績波動影響估值，下調目標價22%至39.16港元/20.32美元，對應14倍26年P/E，有27%/32%上行空間。公司指引2026年收入同增10-20%高段，該行期待美國為代表的海外直營市場持續優化後帶來運營能力提升和庫存週轉加快。中金主要觀點如下：4Q25業績符合市場預期公司4Q25收入同增33%至63億元，剔除永輝和股份支付薪酬開支等的經調整淨利潤同增8%至8.5億元，符合市場預期。消費者體驗優化帶來良好終端表現名創國內業務進一步聚焦優質產品和IP，通過樂園系門店為代表的渠道提升強化購物體驗，4Q25國內收入同增25%至29億元，年內增速逐季提升。線下收入同增23%，同店同增中雙位數略好於指引，季內淨開161家門店，期末樂園系門店達26家，年內調改店鋪銷售額提升40%-50%。名創線上業務收入同增37%。TOPTOY業務收入同增112%至6.0億元，期末門店數達334家，自有IP超過20個。海外直營進入旺季，美國調整表現積極4Q25名創海外進入旺季，收入同增31%至28億元，同店同降低單位數主要受東南亞等市場影響。重點市場美國收入同增57%，同店同增20-30%低段，好於低雙位數指引。美國市場在戰略調整後經營及用户粘性實現良好改善，新老店日均銷明顯提升，會員消費貢獻超50%。貨盤優化、投入增加致主業利潤率承壓，海外庫存週轉放緩因產品組合優化，4Q25毛利率同降0.7ppt。剔除SBC開支後，銷售費用率同增2.2ppt，主因直營開支增加及IP戰略投入;管理費用率同降0.5ppt。因永輝收購及發行股票掛鈎證券，淨財務費用0.9億元，分佔永輝虧損5.5億元，贖回TOPTOY優先股致虧損1.6億元，剔除以上因素的經調整淨利潤同增8%。為應對關税戰略性備貨，名創海外庫存週轉天數同增41天到228天，國內為74天良性水平。4Q25經營性現金流同增93%至2.6億元。風險提示：零售環境不及預期，渠道提升不及預期，新業務發展不及預期。
- 2026-04-01 10:06:55
港股異動 | 航空股集體反彈 燃油期價跟隨地緣局勢高位震盪 伊朗總統釋放停戰信號
智通財經APP獲悉，航空股集體反彈，截至發稿，中國國航(00753)漲5.25%，報4.81港元；東方航空(00670)漲5.44%，報3.68港元；南方航空(01055)漲4.87%，報4.09港元；國泰航空(00293)漲4.72%，報11.75港元。消息面上，據伊朗媒體報道，伊朗總統佩澤希齊揚3月31日表示，若能獲得切實保證，確保今後不再遭受襲擊，伊朗已準備好結束當前針對美以侵略的反擊行動。中信期貨表示，地緣局勢仍然是當前油價的核心驅動，燃油期價跟隨地緣局勢高位震盪。招商證券指出，伴隨中東局勢惡化、霍爾木茲海峽封鎖，近期油價上漲較快，對航空股衝擊較大，若未來中東局勢改善，壓制航空及推升油價的不利情緒也有望得到緩和；但當前須警惕油價短期快速衝高和中期絕對水平維持高位對利潤侵蝕。預計4月燃油附加費大幅上漲，建議關注實際票價表現及對燃油成本覆蓋能力。
- 2026-04-01 10:06:34
港股異動 | 弘業期貨(03678)跌超5% 去年淨利潤同比跌近87% 多項主要業務顯著下滑
智通財經APP獲悉，弘業期貨(03678)跌超5%，截至發稿，跌5.26%，報2.7港元，成交額1639.43萬港元。消息面上，3月31日，弘業期貨發佈2025年度業績，該公司2025年實現營業總收入2.87億元，調整後口徑同比下滑20.53%；全年歸屬上市公司股東淨利潤399.27萬元，同比大幅下降86.61%。分業務看，弘業期貨多項主要業務顯著下滑。其中，經紀業務方面，2025年，公司經紀業務手續費淨收入為1.67億元，同比下降3.8%。客户資金存款利息收入為4749.05萬元，同比下降44.37%。公司全年成交額市場佔有率為0.37%；日均客户權益同比降低8.36%。資管業務方面，截至2025年12月31日，公司資產管理規模為10.59億元，較2024年末減少93.43%；資產管理業務實現收入（不包括納入合併範圍的結構化主體產生的手續費收入）298.66萬元，同比下降50.24%。風險管理業務全年實現利潤888.71萬元，較2024年降幅同樣過半。
- 2026-04-01 10:01:46
港股異動 | 天嶽先進(02631)盤中漲超6% 25年實現總收入約14.65億元 公司產品規模優勢持續兑現
智通財經APP獲悉，天嶽先進(02631)盤中漲超6%，截至發稿，漲6.19%，報51.8港元，成交額5780.49萬港元。消息面上，近日，天嶽先進公佈2025年業績，實現總收入約為14.65億元，研發開支約1.66億元，同比增加16.9%。毛利約1.42億元。從實際產量看，公司規模優勢持續兑現。2025年度公司碳化產品摺合產量69.04萬片，同比增長68.31% 。2025年，公司完成了12英寸導電N型和導電P型、12英寸半絕緣型碳化硅襯底全系列大尺寸產品的佈局。截至目前，12英寸碳化硅襯底產品已獲得頭部客户訂單並實現交付，這標誌着公司向大尺寸碳化硅襯底時代邁出了重要一步。全球碳化硅襯底市場由少數頭部企業主導，頭部企業在技術實力、生產規模、品牌知名度和認可度方面具有顯著優勢。根據日本富士經濟於2026年3月發佈的報告測算，2025年全球導電型碳化硅襯底材料市場中，天嶽先進(SICC)市場份額為27.6%，位居全球第一；其中6英寸市場份額為27.5%，8英寸市場份額為51.3%，充分體現了公司戰略執行的成果。
- 2026-04-01 09:55:39
港股異動 | 康寧傑瑞製藥-B(09966)漲超7% KN026新輔助治療HER2陽性乳腺癌III期臨牀研究達主要終點
智通財經APP獲悉，康寧傑瑞製藥-B(09966)漲超7%，截至發稿，漲7.05%，報8.35港元，成交額648.82萬港元。消息面上，康寧傑瑞製藥公佈，與石藥集團附屬公司上海津曼特生物科技有限公司合作開發的KN026聯合注射用多西他賽(白蛋白結合型)(HB1801)用於人表皮生長因子受體2(“HER2”)陽性乳腺癌新輔助治療的III期臨牀研究(研究代號：KN026-004)，達到預先設定的總體病理完全緩解率(“tpCR”)的主要終點，結果具有顯著的統計學和臨牀意義。Neo-Healer(KN026-004)是一項隨機、對照、開放、多中心、III期臨牀試驗，計劃納入約520例早期或局部晚期HER2陽性BC患者，按照1:1隨機分配。該研究旨在比較KN026聯合HB1801±卡鉑對比曲妥珠單抗聯合帕妥珠單抗和多西他賽±卡鉑新輔助治療早期和局部晚期HER2陽性BC的有效性及安全性。
- 2026-04-01 09:55:05
港股異動 | 壁仞科技(06082)漲超6% 25年度毛利同比增超2.1倍 公司通用GPU產品矩陣規模化落地
智通財經APP獲悉，壁仞科技(06082)漲超6%，截至發稿，漲5.55%，報30.42港元，成交額3030.48萬港元。消息面上，近日，壁仞科技發佈截至2025年12月31日止年度全年業績，集團收入人民幣10.35億元，同比增長207.2%；毛利5.57億元，同比增長210.8%；研發開支14.76億元，同比增加78.5%。智通財經APP在《從重研發投入到強財務產出，壁仞科技(06082)邁入良性增長與價值躍升新階段》中指出，2025年，壁仞科技實現規模與效益雙輪驅動，壁仞科技不僅營收爆發式增長，盈利質量也大幅優化。在這其中，核心業務智能計算解決方案貢獻絕對收入主力，實現營收10.28億元，同比增長205.1%，佔總收入比重高達99.4%。公司業績高增核心得益於通用GPU產品矩陣規模化落地，BR106全系列穩定量產交付，BR166系列半年內密集量產上量，壁礪™166L/M、166C先後於8月、12月實現量產，產品快速放量驅動業務全速增長，確立國產智能計算領域商業化領先優勢。
- 2026-04-01 09:54:48
港股異動 | 中廣核新能源(01811)績後漲超9% 全年股東應占溢利同比增11.2% 擬派末期息每股1.61美仙
智通財經APP獲悉，中廣核新能源(01811)績後漲超9%，截至發稿，漲8.76%，報2.73港元，成交額2612.44萬港元。消息面上，中廣核新能源發佈年度業績，全年收入為16.928億美元，同比下降13.2%；公司權益股東應占溢利為2.759億美元，同比增加11.2%；每股盈利6.43美仙。擬派發末期股息每股股份1.61美仙。純利增加主要由於年內出售一間附屬公司的收益，此外，因物業、廠房及設備確認減值虧損減少，也對業績有所貢獻。公司的業務分部方面，來自中國風電項目的收入為6.52億美元，較上年度減少5.1%，主要因電價下降和發電量減少。中國燃煤、熱電聯產及燃氣項目的收入為3630萬美元，較去年減少70.1%，此減少主要歸因於該熱電聯產項目於年內被出售。來自韓國的收入為7.27億美元，同比減少20.1%。
- 2026-04-01 09:54:28
中金：維持佳鑫國際資源(03858)跑贏行業評級 上調目標價至158.3港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，看好佳鑫國際資源(03858)巴庫塔擴產以及在中亞開發有色資源的成長潛能，維持跑贏行業評級，考慮到盈利調整和港股流動性，上調目標價67%至158.3港元，對應2026/2027e 18.0/10.9x P/E，有52%上行空間，上調2026-2027e歸母淨利潤+110%/ +122%至40.1/66.4億港元，當前股價對應11.8/7.1x P/E。中金主要觀點如下：公司2025年業績略高於該行預期公司公佈2025年業績：首次扭虧為盈實現歷史突破。公司收入、毛利為10.6、5.2億港元，毛利率49%;歸母淨利潤3.1億港元。由於鎢精礦產量順利釋放疊加鎢價偏強運行，公司業績略超預期。全球鎢供需關係持續緊缺，截至2026年3月底2026YTD鎢精礦均價73萬元，目前鎢價達到百萬元附近。該行預計2026-2027年鎢精礦價格80、90萬元/噸。2025年4月巴庫塔鎢礦進入一期商業化生產，在全球主要供給增量項目中率先實現盈利產量上，2025年公司鎢礦石採選量280萬噸，65%鎢精礦產/銷量5008/4879噸，規模逐步凸顯。價格上，公司鎢精礦平均售價19.6萬人民幣(不含税)，接近2025年4-12月國內鎢精礦均價。成本上，該行測算全年公司鎢精礦税前完全成本13.9萬港元/噸。得益於鎢精礦業務量價齊升和成本控制能力，公司歸母淨利潤達3.1億港元，首次同比轉正。現金流方面，公司經營活動現金流歷史性轉正，同時財務槓桿顯著優化。2025公司經營活動、投資活動、融資活動現金流淨額為+5.1、-1.1、+5.8億港元。公司資產負債率55%，同比顯著下降46ppt。持續推進巴庫塔二期建設，建成後年礦石處理量有望相較於一期提升50%公司計劃推進建設礦石分選系統，2027年起將其整合至現有采礦流程，年礦石處理量可提升至495萬噸，較一期330萬水平+50%。建設完成後，公司預計鎢精礦年產量長期可達1萬噸以上，強化巴庫塔全球最大露天鎢礦地位。管理團隊優勢互補，疊加現金流日趨充沛，有望賦能公司在中亞進一步開發有色資源截至2025年底三大股東方恆兆國際、江西銅業、中國鐵建持股31.3%/30.1%/10.8%。該行認為公司有望受益於靈活的決策機制，及國央企雄厚的產業能力。風險提示：公司產量不及預期;下游需求不足;鎢價大幅波動。
- 2026-04-01 09:46:49
港股異動 | 東鵬飲料(09980)盤中漲超8% 公司26年指引積極 為張雪機車參賽核心贊助商
智通財經APP獲悉，東鵬飲料(09980)盤中漲超8%，截至發稿，漲7.43%，報216.8港元，成交額745.54萬港元。消息面上，東鵬飲料日前公佈2025年業績，收入約208.66億元，同比增長31.81%；歸屬於母公司所有者的年內利潤約44.15億元，同比增長32.72%；公司可統計總動銷量突破百億瓶，成功實現年初既定目標。招商證券指出，25年補水啦放量驅動高增，26年指引積極。2026年目標為實現營業收入不低於20%的增長，收入目標與25年一致，重點圍繞堅持動銷導向、強化成本管控、深化數字賦能、全域渠道拓展、重塑組織能力五大核心工作推進。值得一提的是，今年世界超級摩托車錦標賽（WSBK）賽場上，中國摩托車品牌張雪機車以近4秒的絕對優勢奪冠，打破了杜卡迪、雅馬哈、川崎等國際巨頭對該組別長達數十年的壟斷。張雪機車上的“東鵬特飲”標誌引起關注，3月30日晚，東鵬飲料官方正式發文：“東鵬特飲助力張雪登頂世界賽場！” 官宣了自己作為張雪機車參賽核心贊助商的身份。
- 2026-04-01 09:45:52
港股異動 | 中遠海能(01138)早盤漲超11% 市場繼續關注中東局勢 海峽若通航有望持續釋放補庫需求
智通財經APP獲悉，中遠海能(01138)早盤漲超11%，截至發稿，漲10.32%，報19.78港元，成交額3.16億港元。消息面上，美國官員消息稱，特朗普已向助手錶示，即使霍爾木茲海峽仍大體關閉，也願意結束軍事行動。伊朗總統佩澤希齊揚表示，伊朗願意結束戰爭，但前提是其訴求得到滿足，尤其是獲得不再遭受侵略的保證。廣發證券指出，霍爾木茲海峽後續如果通航，持續的補庫需求有望為 VLCC 市場提供新的上行動力。東莞證券發佈研報稱，2025年底以來，歐美逐漸收緊對影子船隊的制裁力度，同時長錦商船抓住機會快速收購油輪資產，通過收購船隊和集中期租掌控大量閒散運力的同時收緊了油輪市場流動性。美以伊朗衝突發生後霍爾木茲海峽被封鎖，我們預計在大多數情形下都將推動油運市場維持較長時間的繁榮，極端情形下油運運價在高位的維持時間可能超出市場預期。
