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華爾街也驚訝！美光(MU.US)定價強到離譜，Wedbush直接將目標價上調至500美元
智通財經APP獲悉，Wedbush Securities發表研報，重申美光科技(MU.US)“跑贏大盤”評級，並將目標價從320美元上調至500美元，理由是其定價表現強於預期。分析師Matt Bryson在給客戶的報告中寫道：“第一季度的定價似乎已遠遠超出美光此前設定的預期。”他補充稱，美光第二財季指引顯示，其產品平均銷售價格(ASP)預計將上漲約30%。Bryson還指出，今年1月，DRAM與NAND閃存的合約定價似乎已反映出2026年第一季度將有50%甚至更高的漲幅，但最新跡象表明，部分合約價格甚至出現了三位數的增長。“而且，第二季度前景也比我們此前預期更爲樂觀。我們原本預計NAND與DRAM價格漲幅在30%-50%區間(儘管第二季度的具體走勢在一定程度上取決於第一季度最終的價格水平)。”此外，春節過後存儲芯片行業景氣度並未降溫，Bryson表示：“相反，我們看到需求持續回升，供應格局反而更加緊張。”“總而言之，隨着各項數據走高，且美光股價仍低於我們認爲的典型盈利峯值估值水平，我們沒有理由改變對該股(乃至整個存儲芯片行業)的積極看法。”
2026-03-13 21:28:14
葛蘭素史克(GSK.US)RSV疫苗獲FDA擴大批准新增2100萬成人市場迎戰輝瑞競爭
智通財經APP獲悉，葛蘭素史克(GSK.US)研發的用於預防呼吸道合胞病毒(RSV)的疫苗Arexvy，於3月13日(週五)獲得美國監管部門的擴大批准，其適用覆蓋範圍拓展至所有高風險的成年人羣。考慮到特朗普政府正加強對疫苗接種相關事宜的審查，這一消息對於製藥商而言，無疑如同一顆“定心丸”。這款疫苗此前已獲美國食品藥品監督管理局(FDA)批准，適用於所有60歲及以上的成年人，以及年齡在50至59歲之間且至少患有一種會增加嚴重感染風險疾病的人羣。而此次新獲批，將使得美國大約2100萬成年人新增符合接種條件，這也讓Arexvy疫苗得以與輝瑞公司(PFE.US)的同類疫苗在市場上並駕齊驅。據瞭解，呼吸道合胞病毒(RSV)是一種極具危險性的病毒，它可能致命，對嬰幼兒和老年人的威脅尤爲嚴重。僅在美國，每年就有數萬人因感染該病毒而住院治療。其中，每年大約有1.7萬名18至49歲的成年人，也因感染RSV病毒在美國住院。葛蘭素史克(GSK)研發的這款疫苗，採用了Agenus公司提供的佐劑成分，其作用是增強人體免疫系統的反應。對於疫苗的支持者來說，此次疫苗獲批的決定無疑是個重大利好。此前，特朗普政府的高級衛生官員一直對疫苗接種問題橫加指責，還不斷擡高未來疫苗審批的標準和門檻。值得一提的是，美國食品藥品監督管理局(FDA)疫苗部門前負責人維奈·普拉薩德宣佈將於下月卸任，結束其動盪不安的第二任期，而此次疫苗獲批的決定，恰好在他宣佈卸任一週後公佈。此次疫苗獲批所依據的是一項參與人數不足1000人的研究。該研究發現，50 - 59歲人羣對這款疫苗所產生的免疫反應，與已獲批接種的60歲以上人羣大致相當。此外，還有600人接受了跟蹤觀察，以此確保疫苗的安全性。接下來，美國疫苗顧問小組(ACIP)將着手考慮是否把50 - 59歲這一年齡段納入Arexvy疫苗的接種建議範圍。該小組在協助確定疫苗是否納入保險覆蓋範圍方面發揮着重要作用，此前已投票通過將RSV疫苗的接種建議範圍擴大至50 - 59歲的成年人。不過，該小組尚未就是否建議重複接種作出決定，這使得疫苗市場因重複接種的前景不明朗而出現萎縮。該委員會將於下週召開會議，但截至目前，尚未明確表示何時可能會考慮擴大RSV疫苗的接種建議範圍。需要說明的是，這裏的“擴大”指的是重複接種建議範圍的擴大，而非接種年齡範圍的擴大。
2026-03-13 21:24:20
半導體設備生變在即! 應用材料與泛林圍獵Besi 欲拿下卡着AI與存儲脖子的“混合鍵合”
智通財經APP獲悉，隨着BE Semiconductor獨傢俱備的先進芯片封裝技術——即混合鍵合(Hybrid Bonding)先進封裝技術，在全球AI超級大浪潮之下對於AI芯片以及HBM等數據中心高性能存儲系統而言變得愈發關鍵，全球兩大半導體設備製造超級巨頭——即總部位於美國的應用材料(AMAT.US)以及泛林集團(LRCX.US)，紛紛強調有意收購這家歐洲半導體設備公司。有媒體援引知情人士透露的最新消息報道稱，總部位於荷蘭的BE Semiconductor正與華爾街投行巨頭摩根士丹利合作，討論其收到的收購問詢。其中一位知情人士補充表示，泛林集團已經發出了其中一項收購意向;另一位則補充稱，應用材料公司也有濃厚收購興趣。應用材料此前於2025年4月收購了BE Semiconductor 約9%的股份。當時，應用材料表示，其將這筆持股視爲“具有戰略意義的長期投資，表明應用材料致力於共同開發業內能力最強的混合鍵合封裝解決方案——這項技術對於構成AI訓練/推理系統最基礎的先進邏輯和存儲芯片產能與架構升級迭代而言正變得日益重要”。在週五，應用材料宣佈將其季度股息提高15%，至每股0.53美元，高於此前的每股0.46美元。此前在美東時間週二，應用材料與存儲芯片領軍者美光科技(MU.US)以及總部位於韓國的SK海力士於美東時間週二宣佈，它們已經達成重大合作，將開發並構建DRAM、高帶寬存儲器(即HBM存儲系統)以及數據中心NAND存儲系統最前沿解決方案以及升級迭代路線，以全面提升存儲芯片整體產能以及人工智能訓練/推理系統的綜合性能。此前在2月，應用材料公佈的最新業績報告顯示，幾乎全套高端半導體設備的應用材料公司給出了超預期季度業績以及無比強勁的未來業績指引區間，凸顯出在全球範圍AI算力基礎設施建設浪潮如火如荼以及“存儲芯片超級週期”宏觀背景之下，半導體設備廠商們也迎來超級增長週期，它們將是AI芯片(涵蓋AI GPU/AI ASIC)與DRAM/NAND存儲芯片產能急劇擴張趨勢的最大規模受益者。這家美國最大規模的半導體制造設備與先進封裝設備供應商預計，其2026財年第二季度營收約爲76.5億美元，上下浮動範圍約5億美元，相比之下，華爾街分析師們對於應用材料該財季(截至今年4月)的平均營收預期爲70.3億美元——要知道，隨着3nm及以下先進製程AI芯片擴產與CoWoS/3D先進封裝產能、DRAM/NAND存儲芯片產能擴張大舉加速，應用材料這一營收預期自今年以來被分析師們不斷上調。Non-GAAP準則下第二財季每股收益展望區間則爲2.44美元至2.84美元(不含部分項目)，這一展望遠遠高於2.29美元的分析師平均預期。應用材料Non-GAAP 準則下的第一季度每股收益爲2.38美元，高於2.21美元的華爾街平均預期，與上年同期基本持平;第一季度該公司毛利率來到49%，上年同期約48%，第一季度的Non-GAAP自由現金流高達10.4億美元，意味着實現大幅增長91%。芯片行業“新財富密碼”——混合鍵合!這項技術卡着AI芯片與存儲芯片的“脖子”先進封裝已成爲驅動算力持續提升的“後摩爾時代”新引擎，鍵合技術的性能直接決定了集成系統的上限。鍵合技術本身經歷了從引線鍵合、倒裝芯片、熱壓鍵合到扇出封裝的演進，最終邁向混合鍵合時代。混合鍵合先進封裝已經成爲突破算力與帶寬瓶頸、重塑AI算力產業鏈價值的核心技術之一。這一技術被廣泛應用於AI芯片與HBM領域——比如英偉達Blackwell系列AI GPU以及博通AI ASIC、SK海力士HBM3E/HBM4，不久後在融合CPO技術的高性能以太網交換機領域也將扮演核心先進封裝角色。混合鍵合通過銅-銅直接鍵合取代傳統凸塊，實現了10μm以下的超精細間距互連，在互連密度、帶寬、能效和單位互連成本上帶來數量級提升，是支撐3D堆疊與異構集成的關鍵突破。其工藝分爲晶圓對晶圓(適合存儲等均勻小芯片)和芯片對晶圓(適合大芯片及異構集成)。BE Semiconductor 的混合鍵合先進封裝設備被臺積電、SK海力士以及三星等芯片製造行業領先者全面採用，主要用於芯片先進封裝環節，無論是2.5D CoWoS先進封裝還是更加先進的3D/3.5D封裝均需要用到混合鍵合設備。AI時代的瓶頸，越來越不在單顆晶體管，而在芯粒之間、邏輯與內存之間、封裝內部的數據搬運效率。應用材料在一份研究報告中明確寫到，混合鍵合通過直接銅對銅互連，提高互連密度、縮短連線長度，從而同時改善性能、功耗和成本;因此這種直接互連能帶來更快的數據傳輸和更低功耗。對GPU、AI ASIC、CPU+加速器這類高性能計算芯片來說，這正是決定封裝是否還能繼續提升帶寬密度與能效的關鍵。對HBM和高端企業級存儲而言，混合鍵合同樣越來越關鍵，對未來更高層數、更高帶寬、更低功耗的內存/存儲路線尤爲關鍵。應用材料的Kinex材料明確提到，其系統面向未來HBM與邏輯-內存整合，且已展示16層及以上DRAM堆疊能力;Besi則表示客戶路線圖在未來兩年將把混合鍵合/TC Next進一步導入HBM4/4e。在超大規模AI數據中心，高性能網絡本身已經變成計算的一部分。Besi已把共封裝光學(CPO)和ASIC列爲新用例;博通此前在其102.4Tbps Tomahawk 6 CPO交換芯片上明確表示，把光引擎與交換芯片異構集成到共同封裝內，可以顯著改善功耗效率、鏈路穩定性，並支撐大規模AI集羣擴展。全球半導體設備行業格局即將生變應用材料與泛林搶購BE Semiconductor這件事的本質不是普通併購，而是誰能搶下AI時代最稀缺的封裝“瓶頸設備控制權”。Besi擁有“全球精度最高”的混合鍵合設備，這意味着它不是普通封裝廠商，而是AI/HPC時代最稀缺的先進封裝核心資產之一。隨着微軟、谷歌以及Meta等科技巨頭們主導的全球超大規模AI數據中心建設進程愈發火熱，全方位驅動芯片製造巨頭們3nm及以下先進製程AI芯片擴產與CoWoS/3D先進封裝產能、DRAM/NAND存儲芯片產能擴張大舉加速，半導體設備板塊的長期牛市邏輯可謂越來越堅挺。根據機構彙編的最新分析師預期，亞馬遜連同谷歌母公司Alphabet、Facebook母公司Meta Platforms Inc.，以及甲骨文公司和微軟，預計將在2026年的累計人工智能相關資本支出達到大約6500億美元，還有一些分析師認爲整體支出可能超過7000億美元——意味着同比AI資本開支增幅可能超過70%。如果最終由應用材料或泛林其中一家拿下Besi，意味着整個半導體設備行業格局將發生重大變化。這也將標誌着先進封裝正式從“後段工藝配角”升級爲與前道製程並列的核心戰場。對應用材料而言，這意味着它能把清洗、活化、計量、集成平臺與Besi的鍵合核心拼成更完整的“全棧混合鍵合方案”;對泛林而言，則意味着它能從現有的TSV、RDL、高深寬比(HAR)刻蝕/沉積、混合鍵合支持工具，進一步向先進封裝最核心的價值捕獲環節縱深推進。無論誰贏，半導體設備行業格局都會更清楚地走向一個方向：未來AI芯片/存儲芯片競爭，不僅依賴於EUV、刻蝕、薄膜沉積等先進半導體設備更新迭代，更是在比誰能把先進封裝這條最難的最後一公里，變成自己平臺的“超級護城河”。
2026-03-13 21:06:23
高盛最新研報：世界盃不僅是球迷的盛宴也是這些美股板塊的“高光時刻”
智通財經APP獲悉，高盛發表研報表示，今年夏季在北美舉辦的國際足聯世界盃，有望成爲衆多美股的重要催化因素。本屆世界盃揭幕戰將於6月11日打響，決賽於7月19日上演。美國將承辦78場比賽，墨西哥和加拿大各承辦13場。高盛分析師表示，隨着全球球迷涌入舉辦城市、收看賽事並聚衆觀賽，旅遊、休閒、媒體及飲料行業等面向消費者的板塊將迎來最顯著利好。航空公司、酒店及預訂平臺已顯示出受益跡象，今年夏季國際預訂量較去年有所增長。與此同時，依託體育賽事直播的溢價廣告空間，傳媒集團和廣播公司有望從中獲益;數字平臺則可藉助實時互動和博彩熱度，吸引品牌加大投入。此外，隨着跨境旅行激增，票務和娛樂消費持續活躍，支付網絡和信用卡發行機構也成爲世界盃經濟的重要受益者。在美股消費與旅遊板塊中，高盛重點提及Booking Holdings(BKNG.US)、Expedia(EXPE.US)和愛彼迎(ABNB.US)，這些企業在北美和歐洲的住宿及體驗式旅行領域佈局深厚。航空領域，憑藉強大的跨大西洋和美洲內部航線網絡，達美航空(DAL.US)、美聯航(UAL.US)和美國航空(AAL.US)有望成爲世界盃客運需求的核心受益者。酒店及博彩運營商中，萬豪酒店(MAR.US)、希爾頓全球(HLT.US)和美高梅(MGM.US)被重點推薦。這些企業在重大賽事期間通常擁有強定價能力，且在部分主辦城市房源供給受限的背景下更具優勢。支付領域，Visa(V.US)和萬事達(MA.US)被視爲確定性較強的贏家。飲料板塊方面，高盛看好百威英博(BUD.US)、喜力(HEINY.US)、可口可樂(KO.US)以及可口可樂歐洲太平洋(CCEP.US)等深耕歐美市場的巨頭。歷史數據顯示，重大足球賽事期間，這些公司的現飲渠道銷量通常顯著提升。運動品牌領域，高盛認爲耐克(NKE.US)有望憑藉其規模優勢、創新能力和批發網絡，在全球足球市場中搶佔更多關注度和份額。與此同時，迪克體育用品(DKS.US)和Academy(ASO.US)等企業已開始在門店上架世界盃相關商品。其他借力體育營銷有望實現銷售增長的企業還包括拉夫勞倫(RL.US)、PVH Corp.(PVH.US)和Lululemon(LULU.US)等服飾公司。
2026-03-13 21:01:33
煤價飆升成“最強助攻”：傳嘉能可(GLNCY.US)擬重啓與力拓(RIO.US)的2400億美元“世紀合併”
智通財經APP獲悉，三位知情人士透露，嘉能可(GLNCY.US)首席執行官加里·納格爾希望近期煤炭價格的上漲能幫助重新喚起力拓(RIO.US)對創建全球最大礦業公司的興趣。今年早些時候，兩家公司曾舉行談判，擬打造一家市值達 2400 億美元的公司，旨在將嘉能可的營銷業務及銅資產與力拓的運營專長相結合，以滿足對該金屬快速增長的需求。但討論於上個月結束，未達成協議；根據英國的相關法規，力拓在六個月內不得重新與嘉能可開啓談判。這三位投資者表示，納格爾對達成協議的另一次機會前景持樂觀態度。據稱，嘉能可認爲，力拓對公司的估值與 1 月 7 日(即談判公開的前一天)煤炭等關鍵大宗商品的現貨價格掛鉤，並認爲更審慎的評估方式應當同時考慮預測價格。自 1 月 7 日以來，煤炭價格和嘉能可的股價已飆升 26%，而力拓的股價上漲了 9%，鐵礦石價格則略有下降。目前，在嘉能可與力拓的合併市值中，嘉能可的股份佔比約爲 35%，高於談判公開時的 31.5%，且更接近據傳嘉能可在被力拓拒絕的交易中所尋求的 40% 佔比。
2026-03-13 20:38:39
英偉達(NVDA.US)GTC大會前瞻：AI霸主能否守住江山，市場緊盯“後訓練時代”新戰略
智通財經APP獲悉，隨着一年一度的英偉達(NVDA.US)GTC開發者大會即將於下週拉開帷幕，這場被譽爲“AI領域年度風向標”的盛會，其熱度與重要性在今年更上一層樓。當公司首席執行官黃仁勳下週一(當地時間3月16日)走進座無虛席的冰球場時，全球投資者的目光都將聚焦於他手中將打出怎樣的牌，以應對日益激烈的市場競爭，並鞏固其作爲人工智能(AI)芯片領導者的地位。此次爲期四天的GTC大會，不僅是英偉達展示其在芯片、數據中心、軟件平臺CUDA、AI代理以及機器人等物理AI領域最新進展的舞臺，更是一場對公司戰略方向的關鍵檢驗。在此前交出超預期財報卻未能帶動股價明顯上漲後，投資者渴望得到保證：英偉達將利潤反哺AI生態的戰略正在見效。市場研究機構eMarketer分析師Jacob Bourne表示：“我預計英偉達將展示從Rubin到Feynman的全棧路線圖更新，同時重點強調推理、智能體AI、網絡技術和AI工廠基礎設施。”“後訓練時代”的競爭焦點：推理芯片隨着AI行業從大模型的“訓練”階段，加速向AI代理在應用中穿梭執行任務的“推理”階段過渡，市場的競爭格局正在發生深刻變化。儘管英偉達目前在訓練和推理市場仍佔據超過90%的份額，但分析師普遍認爲，其市場份額的流失將在所難免，尤其是在推理領域。推理芯片初創公司d-Matrix的創始人兼首席執行官Sid Sheth表示，雖然英偉達在訓練領域仍將保持主導地位，但“推理完全是另一回事”。他補充道，CUDA作爲英偉達支撐大多數AI訓練並將開發者鎖定在其生態系統的核心軟件，在推理領域的“護城河”作用較弱。開發者可以轉向英偉達之外的競爭對手，因爲運行已完成的AI模型並不需要像訓練它們那樣進行復雜的編程。爲了應對這一趨勢，英偉達預計將在大會上推出專爲推理工作負載優化的新產品。有報道稱，一款融合了去年12月以17億美元收購的AI初創公司Groq技術的推理芯片有望亮相，旨在提供快速且成本效益高的推理計算能力。Groq的ultra-fast AI技術將被整合進英偉達龐大的CUDA生態中，以此鞏固其軟件護城河。潛在威脅與英偉達的“防禦工事”然而，挑戰依然嚴峻。一方面，包括OpenAI和Meta(META.US)在內的英偉達核心大客戶均已啓動自研芯片，Meta更是明確將每半年發佈一款全新AI芯片。專用集成電路(ASIC)的崛起被視爲對英偉達通用圖形處理器(GPU)的長期威脅，這類爲特定功能定製的芯片在推理場景展現出更高的效率優勢。Summit Insights Group董事總經理KinNgai Chan表示，相較一年前，英偉達無疑將面臨更激烈的市場競爭，預計2027年，隨着企業自研ASIC芯片實現規模化落地，英偉達的市場份額將出現下滑，尤其是在推理芯片市場。爲應對挑戰，英偉達正多管齊下加強防禦。除了收購Groq，公司近期還向光通信公司Lumentum(LITE.US)和Coherent(COHR.US)分別投資了20億美元，旨在推動“共封裝光學”(CPO)技術的應用。該技術利用光而非電信號在芯片間傳輸數據，有望大幅提升超大規模數據中心的連接效率並降低功耗。William Blair研究分析師Sebastien Naji預計，CPO將是下一代Feynman芯片架構的核心突破方向。eMarketer的Bourne補充道，英偉達很可能會在GTC上將CPO技術定位爲高效連接大規模AI集羣的關鍵，不過，目前該技術的量產規模仍無法匹配英偉達芯片的出貨量，其規模化部署的成本與可行性，也將是投資者關注的重點。另一方面，由英特爾(INTC.US)和AMD(AMD.US)長期主導的中央處理器(CPU)在AI任務中的地位正在回升。Third Bridge分析師William ⁠McGonigle指出，隨着代理式AI的興起，由CPU負責的“代理編排層”正成爲新的性能瓶頸。因此，該分析師預計，英偉達將展示僅使用其CPU的服務器產品，以迴應這一新趨勢。AI代理與機器人：驅動下一波增長浪潮除了硬件層面的競爭，市場同樣關注AI應用的前景能否支撐起持續的算力需求。黃仁勳此前強調，智能體AI將成爲推理需求的下一個重要驅動力。d-Matrix的Sheth表示，隨着語音、視頻和多模態AI代理的潛力逐步釋放，這一領域有望帶來新一輪的推理計算浪潮。機器人技術則被視爲另一層增長空間。The Futurum Group首席執行官Daniel Newman指出，英偉達上一季度已報告約60億美元的機器人相關收入，並預測人形機器人的發展時間表將非常“激進”。這預示着物理AI可能比預期更快地成爲現實。地緣政治：懸在芯片巨頭頭頂的達摩克利斯之劍在技術競爭之外，地緣政治因素正日益成爲影響英偉達未來的關鍵變量。隨着美國考慮進一步擴大對AI芯片的出口限制，以及中國等關鍵市場的准入受限，英偉達的全球銷售版圖正在重塑。據報道，在中國市場徹底遇冷後，英偉達已停止生產H200芯片，並將產能轉移至下一代Rubin平臺。在此背景下，中東地區如沙特和阿聯酋等國的大規模AI基礎設施投資，對英偉達而言意義重大。然而，地區衝突、能源成本以及數據中心建設速度等因素，都爲這些新興市場的需求增添了不確定性。
2026-03-13 20:21:01
美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，1月PCE數據今夜出爐
1. 3月13日(週五)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.36%，標普500指數期貨漲0.36%，納指期貨漲0.36%。2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.05%，英國富時100指數漲0.14%，法國CAC40指數漲0.02%，歐洲斯托克50指數漲0.13%。3. 截至發稿，WTI原油跌2.27%，報93.56美元/桶。布倫特原油跌1.42%，報99.03美元/桶。市場消息今夜PCE或顯數十年未見異象!美聯儲降息之路再迎攔路虎?北京時間週五晚8點30分，美國將公佈1月PCE物價指數。市場預計PCE數據將同比上漲2.9%，與前值一致，環比上升0.3%，較上個月的0.4%有所放緩。核心方面，市場預計核心PCE物價指數同比增速將小幅加速至3.1%，創自2024年4月以來的最大增幅，環比增幅保持在0.4%不變。特朗普稱必要時將護航霍爾木茲海峽，威脅加大對伊朗打擊。美國總統特朗普表示，如果有需要，美國將護送船隻通過霍爾木茲海峽，但他同時表示希望美國主導的戰爭行動能夠順利推進，並誓言將在“未來一週對伊朗實施非常猛烈的打擊”。美聯儲降息預期落空：6月成新“分水嶺”，沃什的“寬鬆時代”或無法如期到來。調查顯示，經濟學家已將對美聯儲下一次降息的預期從 3 月推遲至 6 月，但仍預計到年底前會有兩次 25 個基點的降息。受訪的 46 位經濟學家預計的降息節奏快於期貨市場的定價。按照他們的預測中值，這也比美聯儲官員在12月預測的2026年降息次數多一次。在受訪的經濟學家中，近三分之一的人對美國總統特朗普選定接替鮑威爾主席職位的核心人物——前美聯儲理事凱文·沃什表示疑慮。當被問及是否相信沃什將致力於實現美聯儲 2% 的通脹目標時，13% 的人表示不確定，18% 的人回答“不”。瘋漲的油價迎來供給緩和! 霍爾木茲“封喉”之下，俄羅斯石油來救場。在美國給予一項臨時豁免且允許其他國家購買那些在海上航行途中時就已裝船的俄羅斯能源貨物後，位於亞洲水域約30艘油輪上的俄羅斯原油和更廣泛燃料，如今可供對於俄油感興趣的國際買家們積極採購。有分析師表示，這一輪中東地緣政治衝突顯著擡升了俄羅斯石油的邊際定價權和財政回款能力，俄羅斯政府本月可額外獲得數十億美元財政收入。不過對於當前狂飆式瘋漲的國際油價，被豁免的俄油供給不足以把當前國際油價真正推向持續下行軌跡。美日歐擬推進關鍵礦產貿易協定，或設價格底線機制。據知情人士透露，美國、日本及歐盟計劃在未來幾周內宣佈相關方案，爲達成一項關鍵礦產貿易協定奠定基礎。知情人士表示，美國貿易代表辦公室(USTR)一直主導着與歐盟及日本就該框架進行的談判，並將繼續領導該貿易協議的磋商。該協議旨在設定關鍵材料的價格底線和關稅，以應對來自中國的任何市場行爲。根據今年 2 月的一份報告，美國已經開發出一套關鍵礦產價格底線機制，並正向盟友推廣。目前，特朗普政府及 50 多個國家正尋求減少對亞洲這些資源供應的依賴，因爲這些資源被認爲對國家安全至關重要。跑贏97%同行的頂級基金看好中概科技股：加倉阿里騰訊，押注中國AI應用紅利。一隻表現優異的新興市場基金正在增加對中國大型人工智能超大規模企業的投資，押注這些企業比那些投入巨資進行擴張的美國科技巨頭更有價值。Pzena Investment Management首席執行官Caroline Cai表示，她旗下規模達39億美元的基金一直在增持騰訊(00700)和阿里巴巴(BABA.US)等數字平臺公司。她認爲，這些公司估值偏低，而且考慮到它們改變日常生活的潛力，未來上漲空間更大。Cai在紐約接受採訪時表示：“你無需爲人工智能可能帶來的生產力提升付出高昂代價。”個股消息Q1業績超預期難掩AI焦慮：Adobe(ADBE.US) CEO掌舵18年後辭職。面對市場對其在人工智能時代能否持續領先的深切疑慮，Adobe公司首席執行官山塔努·納拉延將辭去在這家創意軟件巨頭的掌舵職務。同日，公司發佈第一財季報告，營收與業績均超出市場平均預期。Adobe預計截至5月的本季度營收將在64.3億至64.8億美元之間，分析師平均預估爲64.3億美元;剔除部分項目後的每股利潤預計爲5.80至5.85美元，平均預估爲5.70美元。在截至2月27日的第一財季，銷售額增長12%至64億美元，高於分析師平均預估的62.8億美元。調整後每股收益爲6.06美元，平均預估爲5.88美元。中東戰火蔓延至美妝零售：通脹恐擠壓消費預算，Ulta Beauty(ULTA.US)今年業績指引不及預期。四季度，得益於其Beauty Unleashed戰略的成功、同店銷售額的增長以及對Space NK的收購，營收業績繼續表現出色，第四季度淨銷售額增長11.8%，達到高於普遍預期的39億美元，而同店銷售額增長5.8%，高於2024年第四季度的1.5%，也高於增長4.25%的預期。不過，每股盈利8.01美元，低於去年同期的8.46美元，比華爾街的預期低2美分。該公司公佈的本年度業績指引低於華爾街預期。根據該公司聲明，同店銷售額(衡量線上和至少營業一年的實體店的收入)預計今年將增長2.5%至3.5%，中值低於分析師3.5%的平均預期。蘋果公司(AAPL.US)宣佈下調中國的應用商店佣金率。根據與中國監管部門的溝通，蘋果公司將下調中國的應用商店內手機及平板操作系統佣金率。蘋果App內購買及付費App的標準佣金率將由目前的30%改爲25%。蘋果小型開發者計劃以及小程序合作伙伴計劃項下符合條件的蘋果App內購買佣金率以及第一年後的自動續費訂閱佣金率將由目前的15%改爲12%。據介紹，此次佣金率調整自2026年3月15日起施行，無需開發者重新簽署條款。蘋果公司表示，承諾對所有開發者保持公平透明的條款，並始終爲在中國分發App的開發者們提供不高於其他市場整體費率水平的具有競爭力的App Store費率。從大罷工到公司治理紅燈，星巴克(SBUX.US)勞資風險或危及股東價值。兩家全美頗具影響力的股東代理顧問機構正在提醒股東們，全球咖啡飲品巨頭星巴克可能忽視了勞資糾紛所帶來的財務基本面和聲譽風險，而這些風險可能影響到整體股東價值長期增長趨勢。這一警告發出之際，距離該公司與其美國工會組織——由其咖啡門店咖啡師們組建工會之間的合同談判破裂，已過去一年多。“圍繞勞資糾紛的爭議仍在持續，而且目前並不清楚董事會是否對公司管理層處理勞資關係給予了充分監督，”全球最大股東代理顧問機構ISS的分析師們本月早些時候寫道。當時距離星巴克3月25日的年度股東大會召開已不遠。微軟(MSFT.US)加碼AI醫療賽道：發佈Copilot Health，劍指“醫療超級智能”。微軟正在擴展其人工智能驅動的消費者健康產品線，推出 Copilot Health。該服務可從包括可穿戴設備、健康記錄和實驗室檢測結果在內的多種來源獲取數據，從而提供所謂的“醫療智能”。微軟認爲，這項新功能將有助於鋪平通往“醫療超級智能”的道路。微軟將“醫療超級智能”定義爲“最終能夠將全科醫生的廣博知識與專科醫生的精深專業知識相結合的健康人工智能”。Copilot Health 將分階段推出。該服務最初將在美國面向18歲及以上用戶推出，並提供英文版本。Copilot Health可從 Fitbit、Oura 和Apple Health等50多種可穿戴設備收集數據。應對競爭與成本壓力，意法半導體(STM.US)擬引入人形機器人推進工廠智能化。歐洲芯片巨頭意法半導體(STM.US)週四公佈了一項轉型計劃，計劃對老員工進行再培訓，並在老舊芯片製造工廠引入機器人，以應對行業挑戰，避免關閉工廠。在行業組織SEMI于波蘭索波特舉辦的半導體會議上，意法半導體制造主管托馬斯·莫根施特恩展示了一段機器人將硅晶圓載具送入設備的視頻。"這是我們投入使用的第一臺機器人，"莫根施特恩表示，"未來幾年，我們將在工廠內部署逾百臺人形機器人，承擔各類操作任務。"重要經濟數據和事件預告北京時間20:30：美國1月個人支出月率、美國1月PCE物價指數年率、美國第四季度實際GDP年化季率修正值、美國1月耐用品訂單月率初值。北京時間22:00：美國3月密歇根大學消費者信心指數初值、美國1月JOLTs職位空缺。次日北京時間凌晨01:00：美國截至3月13日當週全美鑽井總數。次日北京時間凌晨03:30：CFTC公佈周度持倉報告。
2026-03-13 20:17:28
從大罷工到公司治理紅燈星巴克(SBUX.US)勞資風險或危及股東價值
智通財經APP獲悉，兩家全美頗具影響力的股東代理顧問機構正在提醒股東們，全球咖啡飲品巨頭星巴克(SBUX.US)可能忽視了勞資糾紛所帶來的財務基本面和聲譽風險，而這些風險可能影響到整體股東價值長期增長趨勢。這一警告發出之際，距離該公司與其美國工會組織——由其咖啡門店咖啡師們組建工會之間的合同談判破裂，已過去一年多。“圍繞勞資糾紛的爭議仍在持續，而且目前並不清楚董事會是否對公司管理層處理勞資關係給予了充分監督，”全球最大股東代理顧問機構ISS的分析師們本月早些時候寫道。當時距離星巴克3月25日的年度股東大會召開已不遠。ISS特別提到了星巴克美國工會發起的重大罷工，以及星巴克最近同意支付的3890萬美元和解金，強調相關指控稱其違反了紐約市法律——該法律要求快餐業員工們獲得可預見且穩定的排班安排。ISS和Glass Lewis都指出，星巴克近期解散了一個在前首席執行官Laxman Narasimhan任內設立且負責長期監督勞資關係的董事會委員會。星巴克董事會於2023年在股東團體施壓下成立了“環境、夥伴與社區影響委員會”，以迴應勞工問題，其中包括一項獲得通過的投票，迫使星巴克聘請外部審計機構審查其處理勞資關係的方式。一部分基本類似的股東團體，例如紐約州審計長辦公室以及與工會有關聯的SOC Investment Group，正試圖再次向星巴克施壓，部分原因正是該委員會被管理層正式解散，以及一封聯名信所稱的長期勞資衝突正在威脅首席執行官Brian Niccol正在推進的大規模改革戰略。不過星巴克在一份聲明中表示，這些團體只代表少數股東。Glass Lewis援引星巴克解散勞工委員會一事，建議股東們投票反對提名與公司治理委員會主席、董事Beth Ford的連任。Glass Lewis表示，公司治理委員會“應當爲未能確保對可能損害股東利益的風險進行監督承擔相對應責任”。勞資風險不再只是員工關係問題，而是股東風險問題。ISS和Glass Lewis關注的重點，不是單純“有沒有工會衝突”，而是這些衝突是否已經構成了對公司財務、聲譽和治理的實質性威脅。並且這種風險已經開始具象化，市場擔心的不只是勞資糾紛本身，而是星巴克董事會是否低估了這類風險，尤其是在撤銷專門監督勞資關係的董事會委員會之後。星巴克在其委託書文件中寫道，勞工事務監督今後將由整個董事會負責，而上述的影響委員會(Impact Committee)的其他重要職責已被重新分配給其他委員會。一份內部文件稱，星巴克做出這一調整，是爲了簡化董事會結構，並讓董事會和各委員會成員“將注意力集中於推動長期股東價值增長的核心事項”。星巴克發言人Jaci Anderson在一份官方聲明中表示，董事會“具備有效監督我們戰略(包括人力資本管理)所需的技能和經驗”。星巴克表示，它之所以能提供“零售業中最好的工作”，部分原因在於，每週工作超過20小時的員工可享有醫療保險、育兒假，以及亞利桑那州立大學在線課程學費等福利。星巴克2025年的年度SEC申報文件詳細闡述了勞工問題給股東們帶來的風險，例如因停工造成的業務中斷、未來工會合同可能帶來的“不利”影響，以及星巴克在工會問題上的公開立場可能造成的聲譽損害相關重要風險。據星巴克稱，工會組織已經在其美國約6%的門店中取得代表權。門店層面的工會選舉雖已從2022年的最高峯放緩，但一直持續到了2026年。去年12月，美國40個城市的工會化咖啡館員工發起了一場無限期罷工。此次罷工目前已基本消退，但具體門店層面的輪流停工仍在繼續。星巴克表示，這些罷工涉及的門店不足1%，且所有參與者都已正式返崗。雙方都指責對方導致2024年底勞資談判終止，並表示已準備好重返談判桌。在Niccol的領導下，星巴克當前在全球範圍正在採取各種積極行動以努力提高銷售額。比如南瓜香料拿鐵的迴歸，對美國市場的衆多實體門店進行改造，並對移動應用程序和移動點餐系統進行升級，以改善顧客體驗，還包括推行“綠色圍裙服務”(Green Apron Service)革新式營業模式，旨在使其咖啡店的交易流程、銷售額以及客戶服務時間都達到一致且可重複的標準。星巴克表示，已經實施該模式的門店在交易量、銷售額和客戶服務時間方面都有所改善。雖然星巴克目前僅僅翻新了70家門店，主要位於紐約和南加州，但是該公司管理層預計這一進度將加快，到當前財年(截至2026年9月)結束時，完成翻新的門店將超過1000家。首席執行官Niccol在財報電話會議上表示：“雖然樣本量還不大，但我們對目前銷售和交易量的改善感到鼓舞。”
2026-03-13 20:09:23
157億美元減值揭示本田(HMC.US)困境：美國戰略失誤可糾，中國市場落後難追
智通財經APP獲悉，本田汽車(HMC.US)對其電動汽車業務進行157億美元減記，這一舉措不僅標誌着其美國戰略遭遇令人痛心的逆轉，更凸顯出該公司在華髮展正面臨更多棘手挑戰 ——其與中國新興車企的技術鴻溝正持續擴大。週四，日本第二大汽車製造商本田宣佈，將對其電動汽車業務(核心聚焦於美國市場)進行重組，同時對部分中國業務實施減值操作。據估算，此次舉措涉及金額預計高達2.5萬億日元(約合157億美元)。這一財務重擊直接導致本田將本財年的盈利預期從此前盈利3000億日元下調至最高虧損6900億日元，標誌着該公司自1950年代上市以來可能首次陷入年度淨虧損。爲此，首席執行官三部敏宏及多位汽車業務高管已宣佈減薪以示問責。本田此次戰略大幅撤退的核心誘因在於北美市場的需求急劇萎縮。由於當地電動汽車需求量僅爲公司此前預期的一半，加之特朗普政府上臺後對化石燃料監管的放寬以及針對電動汽車稅收抵免政策的調整，這一變動直接導致美國電動汽車市場需求出現斷崖式暴跌。本田因特朗普上臺砍掉三款電動車型去年，在本田全球340萬輛的汽車銷量中，電動汽車的佔比僅爲2.5%，約8.4萬輛。里昂證券(CLSA)的汽車分析師克里斯托弗·裏希特指出，此次大規模的減記金額，反映出這家汽車製造商爲提升電動汽車銷量，在研發與產能建設方面投入了鉅額資金。他提到，特朗普重新上臺執政後，這家汽車製造商本應及時踩下投資“剎車”。“他們考慮的時間太長了，”他說道，“幾乎是在相關車型即將推向市場的前一刻，才決定取消這些項目。”2024年1月，在拉斯維加斯舉辦的CES消費電子展上，本田首次對外發布了“Honda 0系列”的兩款概念車型，其中就包括Saloon概念車，並且原本計劃於今年在北美率先推出該系列的首批量產車型。然而，如今這些計劃已全部化爲泡影。本田取消了原定在美國生產的三款車型，分別是Saloon、Honda 0 SUV以及Acura RSX。作爲此次財務衝擊的一部分，本田預計將面臨高達1.7萬億日元的現金流出，這筆資金主要將用於支付供應商的補償成本。東海東京情報研究所的高級分析師杉浦誠二，在發給客戶的報告中指出：“此次減記規模之大，着實令我們倍感震驚。”“這一決策是在大規模生產前的極爲敏感階段作出的，而且此前已有大量預算投入其中，這足以表明，本田做出這一決定異常艱難。”中國業績預示電動汽車深層困境在北美市場受挫的同時，本田在中國市場所面臨的結構性挑戰則被視爲更深層次的危機。儘管本次鉅額減記主要由北美項目驅動，但本田在中國這一全球最大的電動汽車市場正面臨着前所未有的本土化壓力。去年，本田在華純電動汽車銷量僅佔其總銷量的2.5%，在軟件定義汽車(SDV)以及先進輔助駕駛系統(ADAS)的迭代速度上，已顯著落後於比亞迪等中國本土領軍企業。由於產品競爭力與開發週期的脫節，本田此前已對在華投資計提了減值損失，顯示出其在全球電動化轉型中“腹背受敵”的嚴峻處境。這家汽車製造商發出警告稱，自己很難跟上中國新興企業的步伐。尤其是因爲這些新興企業研發週期更短，在軟件驅動型汽車(包括配備高級駕駛輔助系統的車型)領域具備顯著優勢。“在當下如此激烈的競爭環境中，本田無法提供比新興電動汽車製造商更具性價比的產品，這直接導致其競爭力出現下滑。”該公司在聲明中這樣表示。晨星公司高級分析師孫文森指出，本田在長期應對技術挑戰方面的能力尚存在不確定性。“本田的這一系列情況，讓我對其長期技術競爭力深感憂慮。”他這樣說道。在中國這個全球規模最大的汽車市場，本田雖已陸續推出多款純電動車型，然而市場表現卻不盡如人意。去年，其純電動車型僅售出1.7萬輛，這一數字在其中國全年約67.7萬輛的總銷量中，僅佔2.5%;即便放眼全球電動汽車市場，這一銷量也僅爲本田全球電動汽車銷量的五分之一。本田電動化之路走向何方?本田宣稱，當下正將戰略重心轉向美國混合動力車市場，同時積極尋求強化在印度的產品陣容並提升成本競爭力，期望藉此實現在印度市場的擴張。然而，這種迴歸自身傳統優勢領域的舉措，在激烈異常的全球技術競賽大背景下，也被外界視爲一次充滿無奈的痛苦妥協。分析師還指出，本田與索尼集團(SONY.US)攜手成立的電動汽車合資企業，或許會帶來額外的風險。目前，索尼本田移動公司正全力開發Afeela轎車。週四，本田方面表示，公司正在就該合資企業的未來發展方向展開深入討論，不過截至目前，尚未做出任何實質性的決定。本田的境遇並非孤例，而是當前全球汽車行業“電動化寒冬”的一個縮影。近期，Stellantis(STLA.US)、福特(F.US)及通用汽車(GM.US)等傳統巨頭均因電動車戰略受阻而錄得數十億至數百億美元的鉅額減記，反映出傳統車企在面對政策波動、成本高企與中國新興品牌競爭時的整體焦慮。對於本田而言，如何平衡與索尼合資的“Afeela”項目以及如何在保持混合動力利潤的同時重塑純電競爭力，將成爲其能否走出財務陰霾、避免在未來汽車產業格局中邊緣化的關鍵所在。
2026-03-13 19:40:08
愛奇藝(IQ.US)龔宇出席電視劇製作產業大會：AI引發顛覆式變革，影視行業迎來春天
3月13日，第二屆中國電視劇製作產業大會在深圳開幕，中國電視劇製作產業協會常務副會長、愛奇藝(IQ.US)創始人、CEO龔宇出席活動，並以“影視行業的春天”爲主題發表演講。他表示，AI科技創新正爲影視產業帶來前所未有的變革和機遇，推動影視平臺向去中心化轉型，聚焦更具IP價值的頭部內容製作，並構建創作者與用戶社區，加強平臺的公共服務性。龔宇強調，儘管AI技術深刻改變着內容製作，但IP仍是行業最大的資產，創意與藝術始終是影視創作的本質。在AI技術所帶來的發展機遇中，有心人必將獲得“潑天的富貴”，影視行業也將迎來全新發展的春天。AI科技創新正在從根本上改變行業長期存在的成本高、製作週期長等痛點，極大豐富影視內容供給，爲影視行業帶來變革。龔宇認爲，AI的深度應用必將推動影視行業復現“一一二定律”：單位內容製作成本降低一個數量級，創作者數量至少增加一個數量級，作品數量至少增加二個數量級，行業格局必然會發生顛覆式變化。面對這一變化，他指出，影視平臺將向非中心化社交媒體轉型，聚焦高IP價值的頭部內容製作，同時構建創作者和用戶社區，通過優化內容生產與運營模式，更好地服務創作者與觀衆。龔宇進一步闡釋了影視平臺如何在內容生產、運營、分發、貨幣化的全產業鏈條下提升公共服務性。一是提供製作智能體和創作者運營平臺，助力創作者進行更加便利的專業內容生產與運營；二是協助創作者進行IP採買，提供資金扶持以及劇本評估等中臺服務；三是通過提供視頻觀看“硬服務”與宣發運營等“軟服務”，幫助創作者的內容觸達更廣泛人羣；四是通過會員、廣告、衍生品等多元貨幣化方式，幫助創作者實現更公平合理的收益分配。以愛奇藝爲例，AI智能體平臺“納逗Pro”將全球領先的基座模型與愛奇藝在專業內容製作領域的深厚經驗相結合，從腳本評估到最終生成，全面優化製作流程。目前，納逗Pro已在電影、劇集、動畫等各類專業內容領域，爲內部團隊及核心合作伙伴提供支持，很快將公開推向市場。愛奇藝創作者運營平臺“愛奇藝號”則爲創作者搭建了更便捷的支持系統，全面優化內容運營和收入結算等全流程服務。在新的平臺生態下，平臺與創作者、製作方的合作方式也將隨之發生變化。創作者將擁有更多內容品牌和版權，更全面地掌握私域流量，與用戶形成更直接的互動，創作者的收入模式也將從傳統的To B模式逐漸轉向由消費者來決策的To C模式。同時，製作方與平臺的合作模式將逐步轉型，從傳統的平臺自制內容向純分賬模式遷徙，未來純分賬內容的數量將佔據絕對優勢，平臺自制內容佔比將逐漸減少。當前，AI技術正在快速顛覆網絡故事片、中劇、短劇集、動漫等品類，已進入快速落地階段，而院線電影、頭部劇集、綜藝，是影視行業核心內容大本營與IP主要載體，將是AI技術最後攻克的制高點。龔宇總結，影視平臺在把握機遇的同時，也應當迴歸內容本質，堅守創意與藝術。愛奇藝歡迎更多優秀的創作者加盟，攜手聯合創作，共同擁抱行業的新春天！
2026-03-13 18:24:10