- 2026-03-30 10:51:18
港股異動 | 首程控股(00697)跌超8% 全年實現純利3.1億港元 擬派末期息0.47港仙
智通財經APP獲悉，首程控股(00697)跌超8%，截至發稿，跌8.05%，報1.6港元，成交額1.08億港元。消息面上，首程控股發佈2025年度業績，該集團期內取得收入14.37億港元，同比增加18.24%；公司擁有人應占溢利3.1億港元；擬派發末期股息每股0.47港仙。期內資產管理收入約10.35億港元，同比上漲約12%，主要得益於西安咸陽國際機場T5航站樓停車場項目(西安咸陽國際機場項目)等新增項目的高效運營，及北京首都國際機場項目等存量項目的運營提效。產業基金收入約4.02億港元，同比上漲約37%。此外，從產業投資維度，2025年，本集團管理的多支產業基金已完成多個核心企業投資。目前投資版圖已涵蓋宇樹科技、鬆延動力、銀河通用、雲深處、加速進化、星海圖、圖湃醫療、羅森博特、未磁科技、萬勳科技、沃蘭特、微分智飛、墨現科技、泉智博、星動紀元、奇妙拉比等核心機器人產業鏈公司。
- 2026-03-30 10:45:24
中金：維持古茗(01364)跑贏行業評級 目標價36港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持古茗(01364)跑贏行業評級，目標價36港元，對22.6/18.2倍26/27年P/E及36%上行空間，當前交易在16.6/13.4倍26/27年P/E。基於同店收入好於預期，該行上調26/27年盈利預測5.4%/6.3%至33.8/41.2億元。公司公佈2025年業績，收入129億元，同比+47%；淨利潤31億元，同比+110%；經調核心利潤（剔除公允價值變動、匯兑損失、股息預繳税）28億元，同比+78%。2H25收入+52%；經調整核心利潤同比+111%。業績好於預期，主因毛利率好於預期。25年公司毛利率達33%，2H25毛利率34.2%，同比+4.4ppt，主要受益於運輸規劃、配方等方面優化以及加盟商補貼收縮。銷售費用率5.4%，維持平穩，受益於規模效應管理/研發費用率-0.7ppt/ -0.9ppt，全年調整後核心淨利率達21.7%，供應鏈優勢顯現。為應對外賣退坡風險，公司25年前瞻性調升外賣價格3-4元以保護加盟商實收率，4Q25外賣退坡後加盟商單店利潤持續攀升，當前外賣實收率目前回歸良性水平。1Q26同店或實現雙位數亮眼增長，同時咖啡有望於1-3Q持續貢獻額外增量、6代店升級提振單店表現、去年外賣補貼增量貢獻在5%左右影響有限，該行預計全年公司同店表現有較好支撐。公司有望維持25年開店節奏，積極加密已佈局省份，下沉市場競爭力有望進一步夯實。
- 2026-03-30 10:44:04
港股異動 | 美麗田園醫療健康(02373)績後倒跌逾11% 年內跌幅已超三成 全年經調整純利同比增超40%
智通財經APP獲悉，美麗田園醫療健康(02373)績後倒跌逾11%，年內累計跌幅已超30%，截至發稿，跌8.55%，報18.6港元，成交額674.2萬港元。消息面上，美麗田園醫療健康公佈2025年業績，收入約30億元，同比增長16.7%；調整淨利潤約3.81億元，同比增長41%。業績高增也令投資者擔憂，公司是否會後勁乏力。首席財務官周敏在會上表示，通過內生增長和外延併購，美麗田園未來利潤預計保持增長，2026年將投入品牌和數字化建設，用提效產生的利潤佈局未來。
- 2026-03-30 10:41:02
股東淨利潤大增60%，周黑鴨（01458）業績為何能領跑同行？
一紙業績公告，淨利潤大增60%，市值狂飆16%，滷製品行業龍頭周黑鴨（01458）迎來業績及估值雙枴點了嗎？智通財經APP瞭解到，近日周黑鴨發佈2025年財報，實現收入利潤雙增，期間錄得收入25.36億元，同比增長3.5%，股東淨利潤1.57億元，同比增長59.6%，股東淨利率6.2%，同比提升2.2個百分點。此外，該公司擬派發末期股息每股0.09港元（約0.08元人民幣），合計約1.68億元，派息率達107.2%。而受業績及分紅提振，財報公告次日該公司獲得投資者搶籌，成交量放大超10倍，市值升幅達16.5%，然而PB值僅為0.8倍，股息率仍超過6%。實際上，近兩年來滷製品行業持續調整，周黑鴨堅持以“門店+渠道”雙輪驅動確立為核心戰略，推動門店業務從規模擴張向質量深耕轉型，2025年門店質量改革成效顯著，業績雙增，並在同行中脱穎而出。而該公司在近三年中也慷慨分紅，平均分紅比例超過100%，保障股東最大回報。縱向：業績穩增，盈利改善通覽周黑鴨2025年財報，得益於“門店+渠道”雙輪驅動戰略，各項業績指標均實現了穩定增長，而盈利能力也實現明顯提升。從收入端看，2025年該公司“門店業務和渠道業務”雙輪驅動業績恢復增長，其中門店業務結構持續優化，自營門店收入14.92億元，同比增長7.27%，收入貢獻提升至58.8%；渠道業務線上線下全面增長，線上收入3.63億元，同比增長8.6%，線下收入1.42億元，同比增長49.85%，收入貢獻分別為14.3%及5.6%。數據來源：公司財報及數據處理在盈利端，該公司圍繞“提質、降本、增效、賦能”四大目標，相關措施成效明顯。2025年毛利率57.6%，近三年持續爬升，而股東淨利率為6.2%，也保持上升趨勢，期間，單店平均毛利潤增長5.3%，單店平均淨利潤增長60.8%；費用方面，核心的銷售費用率39.4%，同比下降1個百分點，行政及財務費用率穩定，期間費用率50.5%，同比下降0.9個百分點。實際上，周黑鴨於2025年全面轉向高質量發展路徑，深化落實“門店+渠道”戰略，通過多維度舉措穩固核心業務，同時通過業務創新及海外市場打造新增長曲線。此外，該公司平衡成長韌性和盈利均衡，保持強勁財務狀況，期間核心經營指標持續優化，戰略轉型成果逐步兑現。核心舉措：“門店+渠道”穩固基本盤，創新業務打造新增長具體來看，門店業務是周黑鴨的基本盤，公司從經營場景、人員賦能與門店佈局三個維度多維度發力，穩固基本盤並激活增長動能。經營場景方面，周黑鴨深化商超合作拓寬觸達場景，推行店員直播實現線上線下雙向賦能，同時持續升級會員運營體系，全年新增會員超500萬；人員賦能方面，依託區域橫向比拼及全年360° PK機制充分激活一線員工動能，並通過精英人才集中培訓與專項激勵，全面提升團隊專業素養與凝聚力；門店佈局上，周黑鴨聚焦高勢能直營門店開發，優先佈局核心區域，嚴格把控門店標準，提升整體經營質量。截止2025年，該公司零售門店有3019家，其中自營1805家，同比增加214家。其中華中門店持續優化，單店收入提升4.6%，收入貢獻52.4%，華南華北及華西均有淨增加門店，其中華北收入增長6.3%，收入貢獻18.4%。整體上，全年月均單店終端銷售額同比提升13.6%，單店效益持續改善。而渠道業務從0到1突破，2025年周黑鴨成立渠道業務事業部，首年即實現從無到有的系統化佈局，多元渠道已然成為業績增長新引擎。期間該公司將電商業務（線上）納入渠道事業部，從銷售平台向“品牌增長與消費者運營的核心陣地”升級，線上業務穩定增長，而線下業務加速拓展。其中線下業務成功打開了從會員店、量販商超到便利店的多元渠道通路，已成功進駐山姆、胖東來、永輝等80餘個重點系統渠道，覆蓋終端銷售點位近4萬個，完成市場的規模化佈局。該公司過多元化渠道構建了由長保產品、中保產品、定製產品 及禮盒產品組成的完整產品矩陣，滿足線上線下不同客羣的需求。值得注意的是，周黑鴨在穩固在“門店+渠道”雙戰略的同時，探索長期增長曲線，海外業務、復調品類兩大創新板塊加速拓展，並同步探索孵化餐桌滷新場景，長期增長曲線逐步成型。在海外市場，該公司產品已成功進入包括馬來西亞、加拿大及法國等在內的12個國家主流零售渠道，初步構建起全球分銷網絡，其中馬來西亞巴生港首家品牌直營店順利落地，成為國際化探索的重要里程碑。在業務創新，該公司與四川申唐達成戰略合作，圍繞風味延伸進行品類與模式創新：復調產品系列“嘎嘎香”已推出滷料包、辣滷火鍋底料及火雞麪醬等在內的29個SKU，覆蓋更廣泛的消費場景。橫向：業績領跑，凸顯經營韌性從行業角度看，2025年，滷味行業整體面臨消費分化與競爭加劇的雙重壓力，大部分品牌陷入門店收縮、利潤承壓的困境。周黑鴨在此背景下實現營收與淨利潤雙增長，展現出強勁的經營韌性與抗週期能力，反觀同行，大部分品牌業績下滑。面對行業調整，同行也在積極作出變革，探索更多元的收入場景，比如絕味，探索細分的消費場景需求變化，嘗試解構佐餐、零食、夜宵、禮品等消費場景的核心訴求。不過成效甚微，根據其2025年預告，收入將雙位數下滑，而全年將虧損1.6億元至2.2億元。從過去三年看，滷味三巨頭中，周黑鴨利潤表現趨勢無疑最為突出。滷味三巨頭業績分化主要為商業模式的差異，周黑鴨加盟商的收入佔比約20%，而絕味以及煌上煌基本以加盟模式驅動發展，其中絕味有超過70%收入來源於對加盟商的批發收入，而煌上煌加盟店佔比超過90%。過度依賴加盟商，這導致業務模式相對單一，且被動管理下對加盟商具有不可控因素。其實在過去幾年周黑鴨主動調整業務結構，以“提升經營質量、加速業績提升”為核心目標，多項門店改革精細化落地，尤其是自營門店。在規模優勢，產品創新、強大的供應鏈優勢以及管理層高效執行力下，該公司自營店收入佔比持續提升，多元渠道增長曲線初步成型，業績持續領跑同行，穩固其市場龍頭地位。長線邏輯：長期主義重視股東回報，估值低迎拐點周黑鴨於2026年具有業績增長預期，一方面，在行業波動與外部環境不確定性加劇的背景下，保持戰略定力，聚焦“門店+渠道”雙輪驅動，持續推進組織與供應鏈的系統性建設，為長期高質量發展奠定堅實基礎；另一方面創新業務錨定長期發展，海外市場及 “嘎嘎香” 復調系列正成為未來增長引擎。從專業人士觀點看，比如中國食品產業分析師朱丹蓬認為，周黑鴨當前已構建起品牌效應、規模效應、粉絲效應與供應鏈完整度協同發力的綜合競爭優勢，通過“門店+渠道”雙輪驅動戰略，在穩固原有基本盤的同時，堅定推進海外市場佈局，未來有望持續引領行業高質量發展。值得注意的是，周黑鴨堅持長期主義發展路線，在保持業績成長盈利均衡的同時，也保持健康的財務，為長期發展持續續航，2025年其資產負債率僅為23%，有息負債率僅為3.7%，從往年來看均處於較低水平。此外，該公司積極分享公司發展成果，通過回購+分紅模式提升股東回報。在回購方面，根據東方Choice，自2024年3月份以來，該公司累計回購237次，累計回購金額4.97億港元，其中2025年累計回購1.94億港元；在分紅方面，2016年以來10年派息9年，累計分紅23.22億元，分紅比例超過60%，而近三年（2023-2025）分紅比率分別為93.5%、104.2%及107.2%，平均派息率超過100%。綜合看來，周黑鴨2025年收入利潤雙增，縱向看各項業績指標均持續改善，門店質量改革成效顯著，渠道打造了新增長點，而盈利水平也在穩步爬升；橫向看，該公司業務模式更加多元化，且自營模式佔比高主動調整提升店效，成長及盈利指標均領跑行業，凸顯業績韌性及抗週期能力。周黑鴨具備業績增長預期，且該公司重視股東回報，2026年仍在持續回購，而高派息率也令其股息率十分誘人，超過6%，加上0.8倍的PB，這對於穩健及價值投資者來説無疑是撿漏的機遇。隨着行業週期進入復甦增長，該公司業績也將繼續領跑同行，迎來業績與估值的戴維斯雙擊。
- 2026-03-30 10:40:06
中金：維持中廣核礦業(01164)跑贏行業評級 上調目標價至4.80港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持中廣核礦業(01164)跑贏行業評級，但由於天然鈾行業有望長期維持高景氣，該行上調目標價53%至4.80港元，對應34.9倍2026年市盈率和31.1倍2027年市盈率，較當前股價有21%的上行空間。由於鈾價上行，該行上調2026年淨利潤5%至10.5億港元，新引入2027年淨利潤11.7億港元。當前股價對應2026/2027年28.8倍/25.6倍P/E。在供需趨緊和地緣約束的背景下，歐美核電業主對供應鏈安全的重視程度提升，雖然2025年現貨價格在70-80美元/磅區間震盪盤整，但長貿市場持續向好，長協均價在2026年2月提升至90美元/磅，創下自2008年以來的新高。公司2026年將重點保障扎礦按期投產，投產後將為公司提供堅實的增量產量支撐，該行預計2026年公司的權益產量達到1387tU，同比+7%。公司公佈2025年業績，實現營業收入68.7億港元，同比-20%;歸母淨利潤4.53億港元，同比大幅+32%。淨利潤低於該行預期，主要受到貿易業務虧損影響。總體來看，價格方面，2025年公司貿易業務平均銷售價格為71.8美元/磅，平均銷售成本控制在74.0美元/磅，上半年國際貿易業務成本倒掛拖累利潤。產銷方面，2025年公司自產貿易包銷天然鈾1296tU。成本方面，受到硫酸價格上漲和MET税提升影響，鈾礦生產成本整體上漲。謝公司方面：2025年謝公司實際採鈾量862tU，其中謝礦產量397tU，生產成本為37美元/磅;伊礦產量465tU，生產成本為31美元/磅，實現投資收益2.59億港元，同比-35%。奧公司方面：2025年奧公司實際採鈾量1835tU，其中中礦產量1633tU，生產成本為26美元/磅;扎礦產量202tU，生產成本為25美元/磅，實現投資收益4.71億港元，同比-24% 。
- 2026-03-30 10:36:19
港股異動 | 華晨中國(01114)一度跌超10% 全年純利同比減少35.97%
智通財經APP獲悉，華晨中國(01114)一度跌超10%，截至發稿，跌6.34%，報2.66港元，成交額1.34億港元。消息面上，華晨中國發布2025年度業績，該集團期內取得收益11.82億元人民幣，同比增加7.84%；公司股權持有人應占溢利19.86億元，同比減少35.97%；不派末期息。公告指出，集團應占聯營公司業績（ 包括確認華晨寶馬作為集團聯營公司的貢獻）由2024年的人民幣43.61元減少約41.2%至2025年的人民幣25.66億元，主要由於華晨寶馬的業績因銷量下降及經銷商支持費增加而下跌，而來自產品組合變動之銷售貢獻抵銷了部分跌幅。
- 2026-03-30 10:34:04
中金：維持南山鋁業國際(02610)跑贏行業評級 下調目標價至65.37港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持南山鋁業國際(02610)跑贏行業評級，考慮盈利下降，下調目標價16%至65.37港元，對應2026/2027年13/11x P/E，較當前股價有25%的上行空間，當前股價對應2026/2027年10/9x P/E，該行下調2026/2027年淨利潤20%/9%至4.03/4.55億美元。據公告，公司已建成氧化鋁產能400萬噸/年，啓動建設電解鋁年產能25萬噸以及規劃另外50萬噸，標誌着公司正式開啓轉型電解鋁一體化生產商，有望受益於地緣局勢緊張帶來的鋁和氧化鋁價格上行。公司公佈2025年業績，營業收入11.4億美元，同比+11.9%;毛利4.78億美元，同比-7.5%;歸母淨利潤4.08億美元，同比+1.6%。受益於長單價格保障，2025年財務表現高於該行預期。從量價看，2025年氧化鋁銷量264萬噸，同比+23%;氧化鋁售價432美元/噸，同比-9%。從毛利看，單噸氧化鋁成本同比+8%，主因新增產能及原料成本上漲;受到價格和成本擠壓，噸氧化鋁毛利降至181美元/噸，同比-24%，毛利率降至41.9%，同比-8.8ppt。據公告，受全球反税基侵蝕規則，公司所得税升至12.8%，同比+4.1ppt。從分紅看，公司考慮財務情況和發展規劃，年度分紅20%回報股東。
- 2026-03-30 10:29:49
德適-B(02526)掛牌首日高開高走 盤中大漲超120%
智通財經APP獲悉，3月30日，港股“醫學影像大模型平台第一股”德適-B（02526）正式掛牌交易，首日表現強勢，股價高開高走，盤中最高觸及226港元，最高漲幅128.28%。截至發稿，該股報202.00港元/股，漲幅達104.04%。回顧上週五暗盤表現，德適同樣交投火爆。3月27日暗盤交易中，德適股價全程高開高走、單邊爆衝，最高衝至208港元，暴漲超110%，資金搶籌情緒濃厚。作為港股市場稀缺的純正AI大模型標的，德適生物憑藉其核心的醫學影像大模型平台，成為2026年以來AI基座大模型賽道中少數具備“市夢率”特質的新股。公司於2025年推出iMedImage®醫學影像通用大模型，打造全球首個千億級參數跨模態醫學影像基座模型。該模型突破了傳統醫學影像AI單一模態的侷限，可覆蓋CT、MRI、超聲、病理、染色體等19種醫學影像模態、超90%的臨牀醫學影像場景，有望改變行業從零起步研發的傳統模式。2025年前9個月，公司實現營收同比激增469.8%達1.12億元，毛利率高達75.9%，其中技術許可業務毛利率更是達到96.5%。截至2025年9月，公司產品已部署於全國400多家醫療機構，中國排名前十的醫院中的採用率達到40%，商業化落地能力初步驗證。
- 2026-03-30 10:28:57
港股異動 | 光伏股全線走低 光伏出口退税即將全面取消 行業搶出口預期並未兑現
智通財經APP獲悉，光伏股全線走低，截至發稿，新特能源(01799)跌7.13%，報5.34港元；鈞達股份(02865)跌6.79%，報26.64港元；福萊特玻璃(06865)跌6.62%，報8.89港元；信義光能(00968)跌4.78%，報2.99港元。消息面上，4月1日起，光伏產品9%增值税出口退税將全面取消。據第一財經報道，政策生效前夕，行業並未出現預期的“搶出口”熱潮，1-2月全產業鏈出口數據平穩，硅料價格反而跌至4萬元/噸的新低，硅片、電池價格均延續下跌，反映市場情緒持續低迷，終端需求尚未回暖。有業內人士認為，短期看，退税取消的即時衝擊、產品價格低迷、終端觀望情緒濃厚等多重因素疊加，二季度光伏企業的財報恐難言樂觀。近期光伏產業鏈價格快速下跌，非但未刺激需求，反而加劇觀望情緒，説明市場出清需滿足兩個關鍵條件：庫存的確定性下降與終端需求實質性復甦。但截至目前還沒有明確的信號出現。
- 2026-03-30 10:21:35
港股異動 | 東吳水泥(00695)績後大跌超14% 全年虧損同比擴近14%至6679.7萬港元
智通財經APP獲悉，東吳水泥(00695)一度跌超14%，截至發稿，跌13.25%，報5.89港元，成交額1037.01萬港元。消息面上，東吳水泥發佈2025年度業績，集團總收入2.31億港元，同比增長3.4%；股東應占虧損6679.7萬港元，同比擴大13.93%。公告指出，2025年公司全年收入實現增長，但全年經營節奏呈現明顯分化：上半年市場整體需求偏弱，傳統旺季需求亦未達預期，不過需求下滑態勢有所收窄，帶動公司收入迎來回升；而這一向好態勢未能延續至下半年，市場需求持續疲軟、缺乏有效支撐，行業供大於求的格局凸顯，水泥價格也隨之震盪走低。
